6月中下旬以來(lái)，紅棗期貨成交明顯放量，價(jià)格波動(dòng)加劇。一方面，南疆產(chǎn)區(qū)遭遇不利天氣，導(dǎo)致新季紅棗減產(chǎn)預(yù)期升溫；另一方面，高企的庫(kù)存和偏弱的下游需求持續(xù)壓制陳棗價(jià)格上行空間。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)供需矛盾持續(xù)加劇，這種矛盾直接反映在價(jià)格的寬幅震蕩中。

供需博弈紅棗價(jià)格寬幅震蕩

(資料圖)

紅棗期貨近期走勢(shì)與產(chǎn)區(qū)天氣及市場(chǎng)情緒緊密相關(guān)。

今年5月至6月，南疆地區(qū)頻繁的沙塵天氣對(duì)頭茬花坐果造成不利影響，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒逐漸發(fā)酵。特別是6月中旬以后高溫天氣接踵而至，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)二茬花和三茬花坐果率的擔(dān)憂(yōu)。受此影響，紅棗期貨價(jià)格從每噸9800元的低位快速攀升，7月初強(qiáng)勢(shì)突破每噸11000元大關(guān)，現(xiàn)貨市場(chǎng)也出現(xiàn)跟漲跡象。

然而，價(jià)格的上漲并未持續(xù)太久。由于2024年紅棗豐產(chǎn)，市場(chǎng)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存居高不下，貿(mào)易商和加工企業(yè)的采購(gòu)態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。同時(shí)，期貨市場(chǎng)中資金獲利了結(jié)意愿增強(qiáng)，7月2日期貨主力合約創(chuàng)出每噸11325元的高點(diǎn)價(jià)格之后快速回落。

經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的整理，7月下旬隨著南疆地區(qū)再度遭遇高溫天氣，部分棗園出現(xiàn)幼果脫落現(xiàn)象，減產(chǎn)預(yù)期重新升溫。受此影響，紅棗期貨再度開(kāi)啟上漲模式，進(jìn)入8月之后，期貨價(jià)格加速上漲，本周主力合約2601一度觸及每噸11825元，距離每噸12000元大關(guān)僅一步之遙。

減產(chǎn)幅度存在爭(zhēng)議

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，期貨價(jià)格寬幅震蕩，緣于市場(chǎng)對(duì)于新季紅棗的減產(chǎn)幅度存在巨大分歧。

7月下旬，Mysteel發(fā)布調(diào)研報(bào)告指出，經(jīng)過(guò)為期一周的新疆灰棗主產(chǎn)區(qū)實(shí)地調(diào)研，結(jié)合各產(chǎn)區(qū)情況對(duì)標(biāo)2022年度正常年份產(chǎn)量，初步估算2025年紅棗產(chǎn)量較2022年下降5%到10%，較2024年度下降20%到25%，預(yù)估新季產(chǎn)量在56萬(wàn)噸到62萬(wàn)噸。不過(guò)，該機(jī)構(gòu)也指出，新疆灰棗產(chǎn)量預(yù)判主要是針對(duì)坐果情況進(jìn)行研判，近年來(lái)天氣多變，此次預(yù)估結(jié)果并不能完全代表當(dāng)年灰棗產(chǎn)量。

而中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)8月3日發(fā)布的一篇實(shí)地調(diào)研顯示，2025年新疆灰棗產(chǎn)量或降至42萬(wàn)噸，與約65萬(wàn)噸的正常產(chǎn)量相比，減產(chǎn)幅度高達(dá)35%。針對(duì)調(diào)研結(jié)果的巨大差異，該報(bào)告也指出，原因可能在于部分機(jī)構(gòu)在7月中旬完成調(diào)研，未能充分反映7月下旬高溫對(duì)幼果的額外損害，因此對(duì)減產(chǎn)幅度的預(yù)估相對(duì)樂(lè)觀。此外，棗園內(nèi)膛區(qū)域因通風(fēng)透光條件較差，坐果情況往往不如外圍區(qū)域，但由于調(diào)研難度較大，部分報(bào)告可能低估了這部分減產(chǎn)影響。

實(shí)際上，不僅機(jī)構(gòu)間的調(diào)研結(jié)果差異顯著，網(wǎng)絡(luò)自媒體上棗農(nóng)、貿(mào)易商等主播的反饋也千差萬(wàn)別。有期貨投資者對(duì)記者稱(chēng)：“‘好’與‘較好’可能難以判斷，但判斷‘好’和‘壞’不應(yīng)該很容易嗎？實(shí)在看不懂調(diào)研結(jié)果為何差距如此之大?！?/p>

總體來(lái)看，紅棗價(jià)格在減產(chǎn)預(yù)期與庫(kù)存壓力的博弈中寬幅震蕩，市場(chǎng)等待10月定產(chǎn)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步指引。

后市關(guān)注定產(chǎn)與天氣雙風(fēng)險(xiǎn)

需要注意的是，盡管減產(chǎn)預(yù)期為紅棗價(jià)格提供了一定支撐，但紅棗市場(chǎng)供需格局的寬松態(tài)勢(shì)并未改變。有數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，全國(guó)紅棗庫(kù)存仍處于40萬(wàn)噸至45萬(wàn)噸的高位，其中河北滄州庫(kù)存占比較大。即便在8月至10月的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季消化部分庫(kù)存，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)計(jì)仍將維持在30萬(wàn)至35萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力依然顯著。

下游消費(fèi)的疲軟進(jìn)一步限制了價(jià)格的上漲空間。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，近年來(lái)紅棗年消費(fèi)量缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2025年，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和消費(fèi)習(xí)慣變化影響，終端需求表現(xiàn)平淡，貿(mào)易商普遍采取按需采購(gòu)策略，市場(chǎng)交投氛圍冷清。此外，電商渠道的興起分流了部分傳統(tǒng)批發(fā)市場(chǎng)的需求，進(jìn)一步削弱了價(jià)格的反彈動(dòng)能。

受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)市場(chǎng)需重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方面，一是10月前后的定產(chǎn)數(shù)據(jù)，若減產(chǎn)幅度超預(yù)期，可能引發(fā)階段性反彈；二是庫(kù)存消化進(jìn)度，若旺季去庫(kù)不及預(yù)期，價(jià)格可能再度承壓；三是天氣變化風(fēng)險(xiǎn)，9月需重點(diǎn)關(guān)注新疆雨水情況，降雨過(guò)多可能導(dǎo)致裂果，影響紅棗品質(zhì)，或?qū)?duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生影響。

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