近期，市場上迎來第五家銀行可轉(zhuǎn)債。11月30日，齊魯銀行披露公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券（齊魯轉(zhuǎn)債）網(wǎng)上中簽結(jié)果，中簽號碼共有454.8183萬個，發(fā)行規(guī)模80億元，是二季度以來發(fā)行規(guī)模最大的可轉(zhuǎn)債。

在業(yè)內(nèi)看來，在當前銀行股大部分處于“破凈”的背景下，發(fā)行可轉(zhuǎn)債對上市銀行而言，確實不失為一個比較好的融資方式。在股市震蕩背景下，可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模突破萬億元大關(guān)。

上市銀行熱衷發(fā)行可轉(zhuǎn)債

(資料圖片僅供參考)

從近日發(fā)布的公告來看，齊魯轉(zhuǎn)債的發(fā)債期限為6年，即2022年11月29日至2028年11月28日。在票面利率方面，第一年為0.20%、第二年為0.40%、第三年為1.00%、第四年為1.60%、第五年為2.40%、第六年為3.00%。可轉(zhuǎn)債期滿后五個交易日內(nèi)，齊魯銀行將以齊魯轉(zhuǎn)債票面面值的109%（含最后一期年度利息）的價格向投資者贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。

從發(fā)債規(guī)模來看，齊魯轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模為80億元，是繼興業(yè)銀行、重慶銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)債規(guī)模后，位列銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)債規(guī)模第三，同時也是今年二季度以來，發(fā)債規(guī)模最大的可轉(zhuǎn)債。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，除去齊魯銀行之外，今年已累計有4家銀行的可轉(zhuǎn)債成功上市，合計發(fā)債規(guī)模為770億元，分別為興業(yè)銀行發(fā)債500億元、重慶銀行130億元、成都銀行80億元、常熟銀行60億元。此外，長沙銀行、廈門銀行也在此前披露了可轉(zhuǎn)債的發(fā)行計劃。

記者注意到，對于發(fā)債用途，多數(shù)銀行表示用于補充銀行核心一級資本。對于此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行募集的資金用途，齊魯銀行也表示，扣除發(fā)行費用后將全部用于支持自身未來各項業(yè)務發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求，用于補充公司核心一級資本。

銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債熱情不減

盡管在今年A股市場上，銀行股普遍表現(xiàn)低迷，但銀行對發(fā)行可轉(zhuǎn)債的熱情并未減弱。

據(jù)記者統(tǒng)計，相比去年，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債無論是在數(shù)量還是規(guī)模上均有所擴容。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年同期，僅4家銀行發(fā)行了可轉(zhuǎn)債，累計額度為600億元，分別為上海銀行200億元、南京銀行200億元、杭州銀行150億元、蘇州銀行50億元。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，上市銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債比去年同期增加170億元，發(fā)行機構(gòu)增加1家。

對于可轉(zhuǎn)債為何能在低迷的市場行情下保持火熱，獨立財經(jīng)評論員郭施亮對記者分析稱，主要在于可轉(zhuǎn)債的賺錢效應相對來講仍然較強，即使在弱勢市場環(huán)境下，可轉(zhuǎn)債依然成為市場的無風險套利渠道。“對上市公司來說，發(fā)行可轉(zhuǎn)債可以拓寬再融資渠道，也可以吸引資金認購，能夠形成雙贏局面。此外，這也與市場的旺盛需求密不可分。”

中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，可以從三方面對可轉(zhuǎn)債的發(fā)行進行分析。發(fā)行可轉(zhuǎn)債一是為了滿足資本補充需求，進而增強服務實體經(jīng)濟以及抵御金融風險的能力；二是銀行股走勢承壓，定增等融資手段發(fā)行難度較大，兼具股債性質(zhì)的轉(zhuǎn)債更受銀行歡迎；三是轉(zhuǎn)債發(fā)行上限和凈資產(chǎn)規(guī)模有關(guān)，低市凈率和低市盈率的銀行股在發(fā)行轉(zhuǎn)債規(guī)模上更有優(yōu)勢。

截至12月1日收盤，42只上市銀行股中，除寧波銀行、招商銀行、成都銀行外，其余39只銀行股均“破凈”（市凈率低于1）。

“在當前銀行股大部分處于‘破凈’的背景下，發(fā)行可轉(zhuǎn)債對商業(yè)銀行而言，確實不失為一個比較好的融資方式。”一位資深券商人士對記者表示，與定增等融資方式不同，可轉(zhuǎn)債能否發(fā)行其實取決于企業(yè)的征信資質(zhì)情況，與當前在股市中的表現(xiàn)關(guān)系不大。

同時，發(fā)行可轉(zhuǎn)債相對較為靈活。不僅票面利率較低，不像資本債可能有明確的還款日期，也不像永續(xù)債利息較為持續(xù)，可轉(zhuǎn)債從資金的壓力上來看成本較低，因此是目前上市銀行最重要的融資方式。

看好可轉(zhuǎn)債發(fā)展前景

事實上，在商業(yè)銀行積極發(fā)行可轉(zhuǎn)債的背景下，也離不開近年來可轉(zhuǎn)債市場的整體高速發(fā)展。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，廣義可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模達到1.01萬億元，突破萬億元大關(guān)。相比之下，2018年廣義可轉(zhuǎn)債市值僅為3000億元，此后4年可轉(zhuǎn)債市場迅速壯大，年均融資額度均超過2000億元。廣義可轉(zhuǎn)債分為可轉(zhuǎn)債及可交債，兩者的發(fā)行主體不同，但均可轉(zhuǎn)換為上市公司股票。

在可轉(zhuǎn)債方面，經(jīng)過4年多發(fā)展成果顯著。數(shù)據(jù)顯示，2017年可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模589億元，2018年增至791億元。此后進入加速期，2019年可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模大增至2702億元，2020年為2781億元，2021年達到2828億元。今年以來，可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模已達2105億元。

參與主體也不斷擴容，包括基金、券商、保險、年金、社保等今年以來均增持可轉(zhuǎn)債。其中，公募基金年初持倉1093億元，截至10月末持倉已升至1524億元。銀行理財異軍突起，成為增持的主力之一，今年以來增持金額達76億元，增幅高達400%。

“雖然銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量少，但單筆發(fā)行規(guī)模大，2021年存量規(guī)模占比高達38.63%，已成為轉(zhuǎn)債市場重要組成部分。”東方金誠在研報中談及銀行可轉(zhuǎn)債的后期表現(xiàn)時稱，鑒于銀行轉(zhuǎn)債價格和正股估值均處于低位，債底保護性強，未來下探空間有限。

“銀行轉(zhuǎn)債未來仍將是機構(gòu)底倉配置的重要選擇，同時2022年正股反彈機會及發(fā)行人強烈促轉(zhuǎn)股意愿也使部分銀行轉(zhuǎn)債存在博取正股收益的機會。”東方金誠在研報中表示。

“隨著提振經(jīng)濟的措施不斷落地，看好未來A股市場機會。考慮到目前市場有一定震蕩，最優(yōu)選擇仍是可轉(zhuǎn)債。”一位銀行理財公司相關(guān)負責人對記者表示。

編輯：翟卓

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