華鑫證券有限責(zé)任公司胡博新,俞家寧,尤少煒近期對(duì)誠益通（300430）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司動(dòng)態(tài)研究報(bào)告：康復(fù)醫(yī)療空間廣闊，腦機(jī)接口技術(shù)有望迎來收獲期》，給予誠益通買入評(píng)級(jí)。

(相關(guān)資料圖)

誠益通

投資要點(diǎn)

業(yè)績符合預(yù)期，下游客戶短期需求擾動(dòng)業(yè)績

2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.08億元，同比下降36.65%；歸母凈利潤0.51億元，同比下降38.76%。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.89億元，歸母凈利潤0.13億元；二季度環(huán)比改善明顯。上半年看，公司收入和利潤下滑主要系由于下游部分企業(yè)開支減少及醫(yī)院治理力度加強(qiáng)導(dǎo)致決策周期延長所致。

侵入式與非侵入式技術(shù)持續(xù)推進(jìn)，腦機(jī)接口布局有望迎來收獲期

自公司布局腦機(jī)接口領(lǐng)域以來，相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品持續(xù)取得突破。在非侵入式領(lǐng)域，公司以康復(fù)為切入點(diǎn)，除了對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品的功能進(jìn)行升級(jí)，也同時(shí)探索其在焦慮、抑郁等精神類疾病領(lǐng)域的應(yīng)用潛力，目前正穩(wěn)步推進(jìn)腦機(jī)接口硬件設(shè)備的注冊(cè)取證工作。非醫(yī)療場景中，2025年上半年，公司成功推出面向教育領(lǐng)域的腦機(jī)接口生物反饋系統(tǒng)，該系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)化腦功能訓(xùn)練。侵入式領(lǐng)域，2025年上半年，公司腦機(jī)接口動(dòng)物實(shí)驗(yàn)中心和腦機(jī)接口技術(shù)研究驗(yàn)證中心正式啟動(dòng)，為腦機(jī)接口技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向臨床實(shí)踐提供了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支撐。未來，公司有望持續(xù)拓展技術(shù)應(yīng)用場景，釋放更多潛力。

康復(fù)設(shè)備管線完整，信息化賦能有望帶動(dòng)業(yè)績企穩(wěn)回升

公司自創(chuàng)立以來，就將自主創(chuàng)新作為其核心動(dòng)力，不斷推陳出新。目前公司擁有較為完善康復(fù)醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品線，產(chǎn)品覆蓋電療、光療、磁療、壓力療法等物理因子治療產(chǎn)品及運(yùn)動(dòng)治療產(chǎn)品領(lǐng)域。此外，公司順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)，依托互聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人、人工智能、工藝研究、信息化等平臺(tái)技術(shù)，整合資源，多維度布局，有望進(jìn)一步賦能現(xiàn)有業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L。

盈利預(yù)測(cè)

預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為10.06、10.94、11.93億元，EPS分別為0.36、0.43、0.53元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為54.3、46.0、37.5倍。公司深耕康復(fù)領(lǐng)域，與腦機(jī)接口技術(shù)結(jié)合有望實(shí)現(xiàn)康復(fù)設(shè)備技術(shù)的跨越式突破，進(jìn)而帶動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

市場擴(kuò)張不及預(yù)期、研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期、行業(yè)政策及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

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