作為曾經(jīng)福建首家登上創(chuàng)業(yè)板的公司，如今的三五互聯(lián)（300051）可謂深陷泥潭之中。伴隨年報成績單張榜，“三連虧”的業(yè)績迅速引起監(jiān)管追問。

近年來，易主、轉型成為三五互聯(lián)經(jīng)營發(fā)展的主旋律，從傳統(tǒng)游戲領域跨界光伏產(chǎn)業(yè)更是一度引發(fā)外界浮想聯(lián)翩。然而，重組受挫、業(yè)績下滑，也讓這家公司的發(fā)展前景顯得越發(fā)灰暗。

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人均游戲3000元被質疑虛增業(yè)務流水

日前，就年報相關情況，深交所向三五互聯(lián)下發(fā)問詢函。

2022年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1.77億元，同比下降3.70%；歸母凈利潤虧損3221.33萬元，虧損幅度進一步擴大。

而這意味著公司已經(jīng)連續(xù)三年扣非凈利潤為負。對此，深交所要求公司說明近三年扣非后凈利潤持續(xù)為負及營業(yè)收入持續(xù)下滑的原因，與同行業(yè)公司是否存在較大差異，持續(xù)經(jīng)營能力是否存在不確定性。

對于虧損，公司在年報中解釋稱，主要系天津通訊產(chǎn)業(yè)園虧損。“雖然天津通訊產(chǎn)業(yè)園出租率正逐步上升，經(jīng)濟效益逐漸向好，營業(yè)收入較去年同比增長28.17%，但目前營業(yè)收入未能覆蓋折舊攤銷和利息支出等成本。”

公開資料顯示，三五互聯(lián)主要業(yè)務是為企業(yè)提供信息技術服務業(yè)務，包括企業(yè)郵箱、網(wǎng)站建設、網(wǎng)絡域名等互聯(lián)網(wǎng)綜合業(yè)務。公司依靠自主研發(fā)的應用軟件系統(tǒng)，通過SaaS模式重點面向中小企業(yè)客戶，提供企業(yè)郵箱、網(wǎng)站建設、網(wǎng)絡域名和辦公自動化系統(tǒng)等軟件產(chǎn)品及服務。

此次年報問詢還重點聚焦公司游戲業(yè)務發(fā)展近況。深交所要求公司說明，公司游戲產(chǎn)品業(yè)務收入大幅下降的原因，是否與同行業(yè)變動趨勢不一致。

記者注意到，三五互聯(lián)目前通過全資子公司道熙科技開展網(wǎng)絡游戲業(yè)務，主要產(chǎn)品為網(wǎng)頁游戲和移動游戲等。其中，兩款網(wǎng)頁游戲產(chǎn)品《城防三國》和《戰(zhàn)爭霸業(yè)》收入占2022年度游戲總收入97.76%。

然而，記者發(fā)現(xiàn)，這兩款看上去平平無奇的頁游，每用戶平均收入（ARPU值）卻高得令人咋舌。

年報顯示，這兩款活躍用戶數(shù)大致都只有3000人左右的游戲，ARPU值最高達到3000元。

“一般休閑類小游戲的ARPU可能才幾塊錢，而國內(nèi)頭部的手游ARPU也就是100元到370元。”一位游戲行業(yè)人士告訴記者，一般而言，ARPU高往往意味著游戲中大量地售賣道具，這一行為也是以犧牲游戲壽命為代價。

“但是即使是頁游這種處處需要充錢的游戲模式，一般而言ARPU也不會高于1000元。”該人士補充道。

這一明顯高于同行的數(shù)據(jù)顯然也引起了監(jiān)管的注意。

在問詢函中，深交所要求公司詳細說明，公司游戲產(chǎn)品的游戲運營指標是否符合游戲生命周期正常規(guī)律，并分析具體原因及合理性，并說明是否存在通過其他公司、組織刷單等虛增游戲業(yè)務流水、營業(yè)收入情況。

轉型之路波折 前景不明

舊有業(yè)務江河日下，轉型與易主成為了這兩年三五互聯(lián)發(fā)展的主旋律。記者注意到，就在今年年初，三五互聯(lián)宣布啟動重組，這一次將轉型的方向投向了光伏產(chǎn)業(yè)。

按彼時公告稱，公司控股子公司天津三五互聯(lián)移動通訊有限公司（簡稱“天津通訊”）擬以交易前估值6.6億元增資擴股，天津通訊與甘釋良等九位投資人將以貨幣方式向天津通訊增資合計2億元，增資后獲得天津通訊23.26%股權。

記者注意到，此次參與增資的投資者中，也包含目前公司實控人黃明良，而他也正是在2022年通過司法拍賣的方式，從原實控人龔少暉手中接過了三五互聯(lián)。

今年2月27日，三五互聯(lián)發(fā)布公告稱，同意公司控股子公司天津通訊與丹棱縣人民政府簽署《一期新能源5GW異質結（HJT）電池項目投資合作協(xié)議書補充協(xié)議》，追加投資3GW高效異質結電池，新增投資約15億元。這也意味著，三五互聯(lián)將投資8GW異質結電池項目，總投資達40億元。

在相關公告中，公司均表示光伏相關投資資金將采用自籌的方式解決。然而面對賬戶上不足1億元的現(xiàn)金，如何能籌得這筆巨額資金呢？

三五互聯(lián)的方式便是增資擴股。記者回溯公告發(fā)現(xiàn)，過去兩年里，三五互聯(lián)旗下的天津通訊已經(jīng)經(jīng)歷多輪增資擴股。

然而，此次跨界伊始便引發(fā)監(jiān)管部門的關注，圍繞技術、資金、人才儲備等方面，交易所頻頻發(fā)問。并且在此次的年報問詢函中，交易所同樣對光伏項目的進展予以問詢。

事實上，這并非三五互聯(lián)首次轉型，2020年乘著“網(wǎng)紅直播”的東風，公司一度炒作起了轉型“網(wǎng)紅公司”的概念。

然而，此番轉型在經(jīng)歷半年的起起落落后最終告吹，并且這次失敗的重組更是讓本不富裕的三五互聯(lián)雪上加霜。彼時公告顯示，原重組標的稱500萬元定金不退還并要求1000萬元索賠。

如今，連年虧損之下，三五互聯(lián)能否借“光”走出困局，似乎還存在諸多不確定性。

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