營收同比大幅增長34.55%，盈利逐季度回歸，快遞大龍頭順豐控股（002352）（002352.SZ）的2021年度報告，讓市場的擔憂落了地。

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2022年3月30日晚間，“快遞一哥”順豐控股發(fā)布年度業(yè)績報告稱，順豐控股2021年實現(xiàn)營收2071.87億元，同比大幅增加34.55%。雖然42.70億元的歸母凈利潤，以及18.34億元的扣非歸母凈利潤，都出現(xiàn)較大程度的下滑。但是拆分季度來看，公司扣非歸母凈利潤已經由2021年一季度的11.3億元虧損，大幅扭轉至四季度盈利15億元，盈利回歸態(tài)勢顯著。

3月31日15：00-17：00期間，順豐控股在全景路演召開了2021年度業(yè)績網上說明會。公司董事長兼總經理王衛(wèi)，董事、財務負責人兼副總經理何捷，獨立董事金李等多位高層管理出席了會議，就“業(yè)績變動原因”“戰(zhàn)略目標推進”“未來經營亮點”等一系列投資者關注的焦點問題，進行了深度溝通交流。

圖/全景路演

01

全業(yè)務增長 推動營收上行

順豐控股是國內第一大、全球第四大快遞物流綜合服務商。公司圍繞物流生態(tài)圈，持續(xù)完善服務能力，業(yè)務拓展至時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫(yī)藥、同城急送、供應鏈及國際業(yè)務（含國際快遞、國際貨運及代理、供應鏈）等物流板塊，致力于成為獨立第三方行業(yè)解決方案的數(shù)據(jù)科技服務公司。

2021年，順豐控股各業(yè)務營收均實現(xiàn)不同比例的上行，帶動總營收規(guī)模維持高增長態(tài)勢。

年報資料顯示，順豐營收貢獻最大的時效快遞業(yè)務收入，在2020年因防疫緊急寄遞需求旺盛帶來時效業(yè)務增量較大的基礎下，2021年仍取得同增長7.3%至961.6億元。而供應鏈及國際業(yè)務得益于2021年四季度合并嘉里物流，以及自身供應鏈業(yè)務及國際快遞業(yè)務均取得良好增長，營收同比大幅增長了199.8%。不僅是增長最快的業(yè)務，并且392億元營收體量已經位居公司第二大業(yè)務。

同時，得益于圍繞電商客戶分層推出適配其服務品質和價格需求的高性價比服務，促使電商件業(yè)務量提升，公司經濟快遞業(yè)務收入同比增長54.7%至322.7億元。快運業(yè)務收入也因中高端零擔市場的競爭優(yōu)勢，并持續(xù)拓展經濟型零擔與整車運輸市場和延伸增值服務，實現(xiàn)同比增長25.6%至232.5億元。

而冷運及醫(yī)藥業(yè)務通過營運模式的創(chuàng)新、科技的應用，提升了冷鏈業(yè)務效益與競爭力，收獲更多客戶群體，收入也同比增長了20.1%至78億元。最后的同城急送業(yè)務，通過擴大網絡覆蓋、拓展新消費新業(yè)態(tài)下的客戶和場景、完善產品體系，促進了單量提升，收入同比大幅增長59.1%至50億元。

全業(yè)務同步發(fā)力的背景下，順豐控股2021年總業(yè)務量達成105.5億票，同比增長29.7%，總營業(yè)收入達成2,072億元，突破了2000億大關，同比增幅為34.5%，維持著較高的增長態(tài)勢。

傳導至利潤端，投資加大以及疫情等因素使得公司利潤出現(xiàn)較大程度下滑，不過逐季度來看，公司盈利能力在快速回歸。

02

成本、疫情同步壓制全年利潤

但盈利回歸態(tài)勢明顯

年初加大網絡資源投入以及疫情短期影響下，順豐2021年利潤出現(xiàn)一定程度的下滑。

年報資料顯示，公司年初為應對件量高增長、緩解產能瓶頸，加大了對場地、設備、運力等網絡資源投入，同時，年初疫情期間響應春節(jié)原地過年號召，留崗員工人數(shù)和補貼增加導致人工成本上升。再加上，定價較低的經濟快遞產品增速較快，對整體利潤率造成一定壓力，以及2020年國家抗疫相關稅費減免優(yōu)惠政策在2021年陸續(xù)結束。

公司最終歸母凈利潤為42.7億元，同比下滑了41.7%；扣除將三項物業(yè)資產的權益轉讓至順豐房托基金、處置其他子公司所獲得的處置收益，以及政府補助等非經常性損益后的歸母凈利潤為18.3億元，同比下滑了70.1%。

不過分季度看，順豐2021年二季度采取的經營舉措和管理優(yōu)化，使得公司盈利能力實現(xiàn)快速回歸。

2021年初的各項成本增加，使得第一季度扣非歸母凈虧損直接達到了11.3億元，在經歷第一季度業(yè)績虧損后，順豐第二季度就開始了迅速轉變。優(yōu)化經營舉措聚焦核心業(yè)務的同時，通過逐漸淘汰了低價特惠專配產品調優(yōu)了客戶和產品結構。成本端還推進四網融通，該項目幫助公司優(yōu)化了6億元以上的成本，精益化成本控制；同時公司精細化管控成本，資源利用率也得到提升。

2021年公司毛利率整體同比下降4個百分點至12.4%，但四季度毛利率回升至了14.5%，還同比增長了2.5個百分點。扣非歸母凈利潤方面，公司于二季度就扭轉虧損，二、三季度分別實現(xiàn)扣非歸母凈利6.6億元和8.1億元。

公司四季度單季營收更是同比增長60.7%至713.3億元，扣非歸母凈利潤同比大幅增長46.1%至15億元，顯示出強勁的盈利回升態(tài)勢。

展望未來，前期高資本投入、持續(xù)降本增效以及收購業(yè)務協(xié)同效應，順豐業(yè)績改善動力依舊存在。

03

三因素共振

未來業(yè)績動力仍較充足

2021年高資本開支和持續(xù)降本增效，將為順豐業(yè)績改善繼續(xù)提供助力。

2021年是公司的資本開支大年，資產投資額度高達192億元，資產投放方向主要包括分揀中心、飛機、倉庫、車輛、土地等。現(xiàn)階段公司整體產能充足，將可以滿足未來較長一段時間內的業(yè)務發(fā)展需要。

2022年公司資本開支有可能開始下降，再加上3月以來全國多地疫情反復以及國內經濟環(huán)境具有挑戰(zhàn)，公司今年發(fā)展的主基調是穩(wěn)健，公司全年時效快遞有望延續(xù)去年下半年的穩(wěn)健增長，同時繼續(xù)享受四網融通和精細化經營帶來的成本優(yōu)化效益，2022年順豐業(yè)績有望繼續(xù)修復。

在業(yè)績會上，順豐控股董事、財務負責人兼總經理何捷也明確提到：“2022年公司經營基調是穩(wěn)健發(fā)展、利潤健康、提升雙滿、競爭領先，公司的精細化管理能力仍會進一步增強，2022年1-2月的利潤同比好轉，客單價持續(xù)環(huán)比上升，是公司調優(yōu)產品結構的結果，證明公司的策略得到有效執(zhí)行。展望2022年，基于品牌、資源、國內國外全球先發(fā)布局的優(yōu)勢，公司會抓住市場機遇，對全年的業(yè)績持樂觀態(tài)度。”

圖/全景路演

而根據(jù)公司最新披露的2022年1、2月的經營簡報，公司1-2月速運物流業(yè)務收入合計為 271.29 億元，較上年同期增長 7.15%；速運物流業(yè)務量合計為 16.27 億票，較上年同期增長 2.01%；單票收入為 16.67元，同比提升 5.04%，延續(xù)盈利回升的趨勢。

并且，與嘉里物流協(xié)同發(fā)展，還將推動國際業(yè)務成為公司新的業(yè)績增長點。

關于嘉里物流整合情況，董事會秘書兼副總經理甘玲于業(yè)績會上表示：“我們在去年9月底完成對嘉里物流的并購，并購后的整合工作正順利進行中，雙方將借助順豐在國內的網絡優(yōu)勢、技術優(yōu)勢、航空資源優(yōu)勢和嘉里物流在海外的網絡優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢合力一起開發(fā)業(yè)務，同時也就國際貨代分工、業(yè)務開發(fā)等方面確定了合作方向。”

圖/全景路演

關鍵詞： 保持樂觀