在5月曾一度有所反彈的日元匯率，在本月伊始無疑正再度被打回原形——周二(6月7日)亞洲時段，日元兌美元進一步下探逾20年新低，因美債收益率近期的大幅攀升，令美日公債息差進一步拉大。

行情數據顯示，美元兌日元周二早間大漲近70點，最新交投于132.55附近，盤初曾一度刷新2002年4月以來的最高位132.74。

在日元兌美元再現跌勢的同時，日元兌其他非美貨幣也進一步走弱。其中，歐元對日元日內一度攀升至141.72，為七年來最高水平。日元直盤和交叉盤匯率的全線走弱，令不少日本國內民眾愈發擔心，匯率貶值可能加劇進口物價的上行壓力。

日元貶值風暴的卷土重來，也再度令市場人士紛紛揣測，日本央行是否會在未來對匯市的巨幅波動進行干預。

日元跌勢已成“無底洞”？

日元在今年之所以持續走弱，主因還是由于立場鴿派的日本央行所堅持的收益率曲線控制(YCC)政策，令該國債券收益率保持穩定，而其他國家的債券收益率則普遍在各自央行的鷹派貨幣政策推動下大幅攀升，其中尤以美債收益率為代表，息差因素令日元持續面臨拋壓。

在債券市場上，指標10年期美債收益率隔夜尾盤上漲10.5個基點報3.046%，時隔逾三周重新回到了3%關口上方。目前，10年期美債收益率與同期限日債收益率間的息差已進一步拉大至約281個基點。

MarketRiskAdvisory駐東京的研究員KojiFukaya在一份報告中寫道，美債收益率的攀升正支撐美元/日元走高。

此外，日本的能源依賴進口，進口商需要準備美元，在原油價格高漲的局面下，貿易逆差往往會擴大，這也對日元不利。三菱UFJ摩根士丹利證券的植野大作表示，“實際需求者即便認為價格高，也不得不買入美元”。

不少業內人士目前預計，日元后市可能進一步走弱，甚至預言新一輪下跌將為日元跌向1美元兌135日元敞開大門。

布朗兄弟哈里曼(BrownBrothersHarriman&Co)外匯策略全球主管WinThin在一份報告中就寫道，“日元的走弱趨勢得到了自我強化，我們維持2002年1月高點接近135.15的長期目標。”

日本決策者會否干預市場？

值得一提的是，隨著日本國內投入和能源成本的飆升，日本企業和家庭近來對日元持續走弱的負面影響已愈發不滿。

周二公布的最新經濟數據正反映出日元貶值開始對日本國內消費領域產生沖擊——日本4月份家庭支出降幅快于預期，因日元大幅貶值和大宗商品價格飆升推高了零售成本，打擊了消費者信心，并加大了遭受重創的經濟所面臨的壓力。

具體數據顯示，受汽車和蔬菜支出下降拖累，4月份日本家庭支出較上年同期下降1.7%，高于媒體調查0.8%的市場預期中值。環比數據上升1.0%，但也依然低于1.3%的預期值。

目前，日本政府和央行對于日元貶值和貨幣政策的態度似乎也出現了微妙的分歧。日本財務大臣鈴木俊一周二表示，政府正在“緊急”監控貨幣，并重申日元的“無序變動”可能會產生負面影響。

但日本央行行長黑田東彥在周一的講話中則重申，貨幣政策收緊仍然沒有被提上日程。他指出經濟仍然需要更多時間來恢復，且日本缺乏足夠的薪資增長?！霸谶@種情況下，貨幣政策緊縮根本不是一個合適的措施，”黑田東彥表示，并建議央行將重點放在提振經濟活動上。

富國策略師BrendanMcKenna指出，“美元和日元之間的貨幣政策背景的分化短期內不太可能扭轉。我們預計美聯儲會繼續加息，而可預見的將來日本央行料繼續維持利率不變，只要這一情況不變，日元就會持續走軟?！?/p>

關鍵詞： 貨幣政策 負面影響 債券收益率