近日，權益市場連續出現較大幅度調整。泓德基金表示，市場出現調整一方面是因為此前市場漲幅較大，市場資金止盈的訴求有所加大，可以看到此前漲幅較大的科創板塊、AI硬件、軍工等跌幅較大；另一方面，股市的投機行為降溫，部分投資者因擔憂市場調整而賣出，從而加大市場調整的壓力。

從4月8日以來至本周一，萬得全A漲幅超30%、上證指數上漲幅度超25%，而復盤中國2005年以來A股市場，在短期快速主要指數漲幅超過30%后，市場均會出現調整，而本輪也不意外。泓德基金指出，當下市場的調整是正常的調整，無需恐慌。

任何一輪大級別的反彈或是反轉，通常會經歷三個階段：在權益市場經過了較長時間下跌后，類似彈簧被極度壓縮后，本身就蘊含著超跌反彈的動能，在某些政策利好因素的驅動下，容易產生快速的反彈，第一階段，一些風險偏好較高的投資者和受到賺錢效應吸引的投資者，觸發市場的大幅上漲。而在市場上漲的第二階段，市場會圍繞具有“業績增長前景”的板塊展開結構性行情，板塊間漲跌幅分化會有所加大，且市場波動會有所上升；而第三階段，經歷過第二階段上漲后，大部分板塊估值已然不低（甚至局部出現泡沫）。此時，市場驅動力發生根本轉變：主導因素不再是基本面修復或盈利預期，而是亢奮的市場情緒和洶涌的增量流動性，技術面呈現“跌不下去”態勢，任何回調都被洶涌的買盤迅速拉起，資產價格被推向令人瞠目的高度。而這個階段，是純粹的“資金驅動型泡沫”階段。股價上漲脫離基本面支撐極限，堆積如山的高杠桿與狂熱情緒使得市場異常脆弱。

從目前的市場狀態看，泓德基金分析，我們還處在行情的第二個階段。首先從市場估值來看，雖然整體估值均較此前有所上升，但還沒有達到泡沫化程度；其次，從市場換手率來看，A股當前換手率有所上升但還并未突破去年10月8日高點；從資金視角來看，目前跟蹤下來居民端有通過兩融以及“固收+”產品在增加權益配置，但高頻ETF和公募基金行業月報數據顯示隨著市場上漲基民整體延續凈贖回權益的行為，所以資金端并沒有達到瘋狂的狀態。考慮到階段二結構行情以及波動加劇的特點，需要我們有更強的選股能力和方向判斷的能力。

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