鮑威爾釋放降息信號，9月決議成市場焦點

在 8 月 23 日堪薩斯城聯儲“杰克遜霍爾”年會上，美聯儲主席鮑威爾指出，美國勞動力市場“失衡風險加大” ，首次明確暗示 9 月可能啟動降息。

盡管近期的政治壓力暗示可能出現更大幅度的降息，但即便勞動力數據趨軟，我們認為美聯儲仍會關注由關稅引發的通脹跡象。

安匯 MEGA FUSION建議關注點一：經濟數據將決定美聯儲行動節奏

鮑威爾此次偏鴿立場表明后續政策將繼續由數據驅動，包括降息幅度與時間。降息預期有望為融資成本敏感領域（如房地產）提供支撐，但同時也可能加劇通脹并推高長期利率，因此我們仍傾向于縮短債券久期。

安匯 MEGA FUSION建議關注點二：美聯儲在雙重使命中舉棋不定

就業環境更多呈“凍結”狀態，并未顯著惡化。用人單位謹慎、工資增長略高于通脹，而失業率相對穩定。另一方面，雖然服務類通脹（尤其租金）略有緩和，但關稅已開始推高商品價格，通脹預期仍偏高，不少零售商警告消費者接下來有可能面臨漲價。這樣“就業無明顯破裂 + 通脹可能回升”的復雜格局，為之后美聯儲的政策決策增添難度。

安匯 MEGA FUSION建議關注點三：市場對降息預期推動部分高風險資產短期反彈，但可持續性存疑

市場已迅速將預期轉為實際反應，提振了部分利率敏感、低質（甚至是虧損重、空頭擁抱的）股票表現。但在“增長放緩 + 通脹居高不下”的環境下，這種反彈是否能持續，值得警惕。企業尚處于適應成本結構變動初期，利潤壓力可能在今年稍晚顯現。

安匯 MEGA FUSION 總結：

整體來看，鮑威爾在杰克遜霍爾年會的表態，為 9 月降息敞開大門，但政策路徑仍取決于后續數據與通脹走勢。短期內，降息預期有望支撐高風險資產，特別是房地產與科技板塊；中期則需警惕關稅帶來的輸入性通脹，可能令美聯儲的寬松步伐放緩；而在更長遠的視角下，全球市場或將持續面臨“增長放緩與通脹韌性”并存的格局，投資者應強化資產多元化布局，關注美元與黃金之間的動態平衡。

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