在業(yè)績(jī)“靜默期”結(jié)束后，騰訊控股迅速啟動(dòng)股票回購計(jì)劃，以真金白銀向市場(chǎng)傳遞對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的堅(jiān)定信心。

8月18日，騰訊控股耗資約5.5億港元回購公司股份。這是今年7月11日騰訊控股暫停股票回購后，實(shí)施的新一輪回購。

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不過，記者也注意到，隨著港股市場(chǎng)回暖，騰訊控股等公司的回購力度相對(duì)2024年同期有所減弱。

年內(nèi)回購金額超400億港元

回購是指上市公司利用流動(dòng)現(xiàn)金從二級(jí)市場(chǎng)購回發(fā)行在外一定數(shù)額股票的行為，國內(nèi)市場(chǎng)上的大規(guī)模回購潮往往發(fā)生在下跌過程中，通常意味著上市公司認(rèn)為當(dāng)前自家的股票價(jià)格遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價(jià)值，同時(shí)，也是借此向投資者表達(dá)當(dāng)前股價(jià)已被嚴(yán)重低估的積極信號(hào)，以此來穩(wěn)定投資者信心和公司股價(jià)。

8月18日，騰訊控股發(fā)布公告稱，公司以每股587港元至595.50港元的價(jià)格回購93.10萬股股票，耗資約5.5億港元。自此，騰訊控股開啟了新一輪股票回購。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2024年回購超1120億港元的基礎(chǔ)上，騰訊控股今年仍在繼續(xù)回購公司股份，年內(nèi)累計(jì)回購金額超過400億港元，展現(xiàn)出管理層對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的堅(jiān)定信心。

今年7月11日，騰訊控股股票回購曾按下暫停鍵。根據(jù)港交所相關(guān)規(guī)則，上市公司在年度、半年度、季度或任何其他中期業(yè)績(jī)的限期（以較早者計(jì)）前的一個(gè)月內(nèi)不得進(jìn)行股份回購。

為應(yīng)對(duì)回購“靜默期”，港交所曾在2023年10月刊發(fā)指引信，符合條件的上市公司可以在整個(gè)股份回購限制期通過自動(dòng)股份回購計(jì)劃進(jìn)行股份回購，但需要向港交所申請(qǐng)豁免資格。獲得豁免的上市公司可以消除股份回購的“靜默期”。

據(jù)了解，太古股份、百勝中國、快手-W、友邦保險(xiǎn)等公司的股份回購計(jì)劃，已申請(qǐng)回購靜默期的豁免資格。市場(chǎng)分析人士指出，騰訊控股雖未申請(qǐng)“靜默期”豁免，但其通過精準(zhǔn)規(guī)劃回購窗口，最大限度規(guī)避了“靜默期”影響。

值得一提的是，騰訊控股近幾年來通過注銷式回購減少流通盤，公司總股本自2022年7月的約96.29億股降至2024年末的92.25億股。2025年以來，公司的總股本進(jìn)一步收縮。

股本縮減直接推高每股收益（EPS），為股東創(chuàng)造實(shí)質(zhì)性回報(bào)。申萬宏源此前發(fā)布的研報(bào)指出，相較于現(xiàn)金分紅，回購注銷無需除權(quán)，短期內(nèi)直接增加買盤，且在長(zhǎng)期中推升EPS、ROE，夯實(shí)內(nèi)在價(jià)值，對(duì)市值管理的效果明顯更好，因此獲得了越來越多企業(yè)的關(guān)注。

港股回購金額超1070億港元

今年以來，在騰訊控股等龍頭公司帶動(dòng)下，港股上市公司仍在持續(xù)回購公司股票。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月18日，216家港股上市公司今年以來對(duì)公司股份進(jìn)行了回購，合計(jì)回購金額達(dá)1074.81億港元。其中，騰訊控股以405.93億港元的回購金額排名居首；匯豐控股年內(nèi)回購金額達(dá)225.13億港元，位列第二；友邦保險(xiǎn)年內(nèi)回購金額為1769.31億港元，排名第三。此外，中遠(yuǎn)海控、中國宏橋、快手-W、藥明生物、周大福等多家港股上市公司年內(nèi)回購金額在10億港元以上。

與2024年同期相比，今年港股上市公司的回購力度有所減弱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年同期，港股上市公司的回購金額達(dá)1645.50億港元，較今年以來的回購金額多了近600億港元。其中，騰訊去年同期回購金額超620億港元，較今年以來的回購金額多了近220億港元。

港股上市公司回購力度較弱，與港股市場(chǎng)今年以來的表現(xiàn)息息相關(guān)。行情數(shù)據(jù)顯示，截至目前，恒生指數(shù)年內(nèi)漲幅已超過25%，恒生科技指數(shù)的年內(nèi)漲幅也在24%以上。

市場(chǎng)分析人士指出，隨著港股市場(chǎng)的逐步回暖，回購力度的減弱是一個(gè)較為合理的市場(chǎng)反應(yīng)。當(dāng)市場(chǎng)處于低迷狀態(tài)時(shí)，回購可以有效穩(wěn)定股價(jià)，并通過減少流通股本來提升每股收益。然而，隨著港股市場(chǎng)回暖，市場(chǎng)估值逐漸恢復(fù)，企業(yè)可能不再需要大規(guī)模回購來支撐股價(jià)。此時(shí)，回購策略往往會(huì)進(jìn)行調(diào)整，從強(qiáng)力回購轉(zhuǎn)為逐步減少，甚至停止回購，表明公司已實(shí)現(xiàn)了回購的部分目的。

此外，隨著港股上市公司估值回升，回購股票的成本也水漲船高，公司的現(xiàn)金使用效率將可能下降。此時(shí)，公司減少回購可以保留更多的資本用于其他業(yè)務(wù)發(fā)展或投資項(xiàng)目，從而實(shí)現(xiàn)資金的有效利用。

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