近期，各大疫苗企業(yè)相繼發(fā)布2022年財報。公開消息顯示，2022年，康希諾生物營收10.35億元，同比減少75.94%，虧損9億元;康泰生物2022年業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計2022年虧損0.76億元-1.5億元，主要由于國內(nèi)外新冠疫苗接種環(huán)境發(fā)生重大變化，比上年同期下降106.02%至111.87%，這也是康泰生物自2017年上市以來首次業(yè)績虧損。

去年這時，與新冠疫苗企業(yè)年報相關(guān)度最高的字眼還是“暴漲”“飆升”“星辰大海”，市值也一度“高不可攀”。

風向轉(zhuǎn)得太快了!

短短一年，新冠疫苗業(yè)務(wù)像是坐過山車一樣，紅利來得快，去得也快。由此也引來不少的吐槽，但真是如此嗎?

未必。

事實上，我國 創(chuàng)新研發(fā)型 疫苗 企業(yè) 正在以驚人的速度成長，這一階段虧盈值得我們用另一種眼光去看待。

“紅利”遠去，但催生的創(chuàng)新力恒在

風過之處，必有痕跡。

2020年，人們被突如其來的新冠疫情按下了暫停鍵。盡快研發(fā)出疫苗，成為各國應(yīng)對新冠病毒最緊迫的任務(wù)。

與時間賽跑的過程中，中國疫苗企業(yè)迸發(fā)出了前所未有的創(chuàng)新力、行動力，無形中給疫苗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展增添了不少科創(chuàng)底色。

最具代表性的是，國內(nèi)一家創(chuàng)新疫苗企業(yè)——康希諾生物僅用55天時間就成功研發(fā)出第三代技術(shù)的新冠疫苗，并在全球范圍內(nèi)第一個啟動臨床試驗。這讓我們國家又一次在世界生物醫(yī)藥創(chuàng)新領(lǐng)域“刷臉”。此前，康希諾生物曾憑借埃博拉疫苗讓我國疫苗成功亮相世界舞臺，引起關(guān)注。而這一次，我們直接略過了“并跑”，實現(xiàn)了“領(lǐng)跑”。

通過這次的“創(chuàng)新大比拼”，我們國家成功研發(fā)出滅活、重組蛋白、腺病毒載體等新冠疫苗。這些疫苗成功的背后，是各企業(yè)將各自擁有的技術(shù)平臺全面打通的結(jié)果。這相當于是一場行業(yè)革新的“練兵”，各家都拿出“看家本領(lǐng)”，鉚足了勁兒地想要打贏這場仗。這一過程中，各企業(yè)的“作戰(zhàn)”能力得到了質(zhì)的飛躍，整個行業(yè)的創(chuàng)新實力與之前相比，早已不可同日而語。

企業(yè)研發(fā)的新冠產(chǎn)品無論是否成功商業(yè)化，但只要進入臨床試驗階段的，都已經(jīng)證實了其研發(fā)實力。將來，這些技術(shù)平臺可以繼續(xù)用來開發(fā)其他產(chǎn)品。這場“練兵”給疫苗行業(yè)帶來的長尾效應(yīng)，由此可見一斑。

如今，新冠紅利雖然淡去，但在這場“練兵”中積累的創(chuàng)新能力是實實在在存在的，這也將為國產(chǎn)疫苗迎來第二曲線奠定基礎(chǔ)。

對“創(chuàng)新型”企業(yè)，多一份耐心

這次各疫苗企業(yè)2022年財報發(fā)布，輿論形勢一改去年的畫風，更多是吐槽，甚至有些人還偏頗地認為中國疫苗企業(yè)就是不行。

事實上，每一個投身新冠疫苗研發(fā)的企業(yè)都值得尊重 。 疫苗企業(yè)，在服務(wù)公共衛(wèi)生方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，對于這類創(chuàng)新企業(yè)的成長，我們應(yīng)該多一份的耐心。

在生物醫(yī)藥行業(yè)，素有“雙十定律”的說法。講的就是一款新藥從研發(fā)到上市，平均需要10年時間和10億美元的投入，而現(xiàn)實情況甚至更為嚴峻。塔夫茨藥物開發(fā)研究中心(Tufts CSDD)數(shù)據(jù)顯示，一款新藥從最初研究到上市，需要12-15年，平均成本多達26億美元。這期間，很多企業(yè)可能長期處于虧損狀態(tài)。

例如，國產(chǎn)創(chuàng)新疫苗巨頭康希諾生物在2021年，因其研發(fā)的新冠疫苗在海外商業(yè)化取得巨大成功，才實現(xiàn)創(chuàng)立13年以來的首次盈利。這個過程中，但凡有一點動搖，都不可能迎來亞洲唯一的埃博拉疫苗、全球首款吸入用新冠疫苗、中國首款四價流腦結(jié)合疫苗中的任何一款疫苗的成功。可以說，能真正潛心研發(fā)的企業(yè)非常不易，這樣的企業(yè)精神值得全社會的肯定。

在生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展上，疫苗行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力是科技創(chuàng)新，我國高端創(chuàng)新人才緊缺，創(chuàng)新投資缺乏 ， “沒人沒錢”讓整個行業(yè)發(fā)展舉步維艱。不說人才聚集的歐美，僅研發(fā)投入，歐美巨頭都要比我們多得多。數(shù)據(jù)顯示，2022年羅氏在研發(fā)上花費176.75億美元，占據(jù)總營收的25%;強生研發(fā)花費146.03億美元，占收入的比例為15%;默沙東135.48億美元，占收入的23%。可以看出，創(chuàng)新研發(fā)一直是國際巨頭們布局的重點。反觀國內(nèi)企業(yè)在研發(fā)投入上，過億元人民幣的都少。

參考國際巨頭發(fā)展路徑，也能推導(dǎo)出，中國企業(yè)要崛起，不能再走以前仿制藥的老路，重創(chuàng)新、重研發(fā)，才是企業(yè)未來獲得“鈔能力”、產(chǎn)業(yè)獲得“硬實力”的不二法門。當然，這樣企業(yè)中國不是沒有，只是現(xiàn)階段較少。

多管線發(fā)展，企業(yè)才有“超強生命力”

新冠業(yè)務(wù)可持續(xù)性有限，對于這一點，很多企業(yè)都明白。那么，為什么還有這么多企業(yè)前赴后繼地入局呢?

其實，不難理解。一個社會在發(fā)生衛(wèi)生事件的時候，不能沒有科學(xué)技術(shù)的守護。“在新冠疫苗項目立項前，我們一度陷入兩難境地：一方面，新產(chǎn)品的研發(fā)需要巨額支出，這讓當時并未實現(xiàn)盈利的我們捉襟見肘。同時，新冠疫苗研發(fā)具有太多未知性和不確定性，從企業(yè)發(fā)展角度和股東利益角度來看，這潛藏著巨大的風險;另一方面，作為中國為數(shù)不多的 創(chuàng)新疫苗企業(yè)，維護社會公共衛(wèi)生安全更是我們的責任，也是我們的使命。 ”在聊起為什么選擇研發(fā)新冠疫苗時，康希諾生物公司聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官宇學(xué)峰曾這樣回答。

正如宇學(xué)峰所說，新冠疫苗產(chǎn)品研發(fā)是一項風險投資，其帶來的紅利并未持續(xù)太久，能從中分得一杯羹的，也就只有莫德納、輝瑞、科興、中國生物、康希諾生物等少數(shù)的幾家企業(yè)，即使諸如強生、阿斯利康等傳統(tǒng)醫(yī)藥巨頭，其新冠疫苗產(chǎn)品也沒有太大的建樹。

沒有企業(yè)會將全部的希望寄托在一款產(chǎn)品之上。輝瑞、阿斯利康懂，國內(nèi)企業(yè)也懂，國外企業(yè)鮮少出現(xiàn)大虧損，是因為他們早已完成了基礎(chǔ)積累，多管線商業(yè)化讓他們的“雞蛋”不至于放在同一個“籃子”里。而對于國內(nèi)企業(yè)來說，多數(shù)正處于快速發(fā)展階段，產(chǎn)品管線相對單一。新冠紅利的退潮，短期內(nèi)讓他們的賬面并不好看也是意料之中。要看長期的潛力，還需關(guān)注其他管線的布局。

作為國內(nèi)年輕的創(chuàng)新疫苗企業(yè)，康希諾生物對標世界龍頭疫苗企業(yè)，重視自主創(chuàng)新研發(fā)和生產(chǎn)，在產(chǎn)品上同步進行多管線布局。目前，其在研、未上市的產(chǎn)品包括：十三價肺炎、百白破、腦膜炎白喉、帶狀皰疹等數(shù)十款疫苗產(chǎn)品。其中，多款產(chǎn)品處于臨床階段。已經(jīng)商業(yè)化的產(chǎn)品除肌注用新冠疫苗、吸入用新冠疫苗外，還有二價流腦結(jié)合疫苗、四價流腦結(jié)合疫苗。可以說，康希諾生物的產(chǎn)品管線并非新冠疫苗“一枝獨秀”，而是人用疫苗“全面開花”。 特別是四價流腦結(jié)合疫苗，自去年7月份啟動首針之后，實現(xiàn)了20余個省區(qū)的市場準入，完成了大部分的市場教育。隨著新冠三年來，人們對疫苗接種認知的轉(zhuǎn)變和四價流腦結(jié)合疫苗的不斷放量，康希諾生物將迎來新的增長引擎。

在 新冠業(yè)務(wù)上，這三年里，前赴后繼的入局者眾多，但最終完成整個商業(yè)化的企業(yè)，在全球范圍內(nèi)也是屈指可數(shù)。康希諾作為一家成立 僅 1 4 年的年輕疫苗企業(yè)，在短時間內(nèi)研發(fā)出新冠疫苗，并多次世界領(lǐng)先，發(fā)展速度遠遠超出了絕大多數(shù)的企業(yè)，這樣具有超強生長力企業(yè)，后續(xù)的發(fā)展 潛力已經(jīng)凸顯。

以營收蓋棺定論，有那么點道理，但不多。吐槽之余，更應(yīng)看重企業(yè)的成長性，畢竟“厚積才好薄發(fā)”。 短期盈虧無須在意，何不讓子彈再飛一會兒?

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