和訊SGI公司|法拉電子（600563）SGI指數最新評分86分，處于新能源汽車風口，股價跌去近30%，股民直呼不講武德

隨著新能源車越來越受青睞，理想、蔚來、小鵬等造成新勢力的強勢崛起，新能源已成為薄膜電容行業增長的核心驅動。

新能源車領域，薄膜替代電解成為新能源汽車直流支撐電容首選，單車用量逐步增加。處于風口的法拉電子成為資本弄潮兒，公司2021年薄膜電容產銷兩旺。

從法拉電子和訊SGI指數評分分析，公司獲得86分。2020年一季度疫情突然襲擊我國，導致眾多企生產停擺，法拉電子在2020年一季度得分相對較低。隨著疫情被控制全國企業大面積復產復工，公司的得分回到疫情前水平。

進入2021年法拉電子得分四個季度呈現上升的趨勢，也從側面反應公司發展蒸蒸日上。

新能源車利好輻射，營收凈利潤雙豐收

法拉電子主要從事薄膜電容器的研發、生產和銷售。薄膜電容器是以金屬箔當電極，將其和聚乙酯、聚丙烯、聚苯乙烯或聚碳酸酯等塑料薄膜，從兩端重疊后，卷繞成圓筒狀的構造之電容器。其廣泛應用于家電、通訊、電網、軌道交通、工業控制、照明和新能源（光伏，風能，汽車）等多個行業，幾乎存在于所有的電子電路中，是基礎電子元件。

薄膜電容器規模位列中國第一、全球第三，是電容行業內的隱形冠軍。

全球來看，目前生產薄膜電容的主要有日本的松下、TDK以及中國的法拉電子等知名企業。以銷售量口徑計算，中國的法拉電子市占率排名全球第三。

2021全年法拉電子實現營收28.11億元，同比增長48.7%，實現歸母凈利潤8.31億元，同比增長49.50%?？鄯呛髿w母凈利潤7.35億元，同比增長51.0%。

圖：2021年法拉電子年報

2021年法拉電子非經營性收入增長有限所以凈利潤和扣非凈利潤差距并不大，但是值得一提的是公司的投資收入同比增加近一倍。因增加了長期資產的購置和理財產品的購買，2021年投資活動產生的現金流量凈額較上年下降 875.82%。

與此同時，法拉電子的經營性現金流也表現得非常健康，上市以來均處于凈流入狀態，僅2019年-2021年，公司經營性現金流凈流入分別為6.11億元、3.55億元、9.08億元。2021年經營性現金流增長的主要原因是營收的增加及票據貼現。

法拉電子2021年主營業務薄膜電容銷售量為33.58億只，同比增長24.93%，生產量為35.74億只，同比增長29.96%，產銷兩旺。

圖：2021年法拉電子年報

法拉電子營收實現較快增長的原因，一是因為下游新能源汽車銷量的增長，帶動了對公司產品需求；二是因為光伏風電受發電成本下降的影響，安裝量有較大幅度增長。

具體來說，近年來新能源車平臺逐步高電壓化及4驅、輪轂電機等需求提升，單車薄膜電容用量上升，公司薄膜電容器主要運用在OBC和三電系統中，產品數量在2~4個，單車價值量在300-600元不等。

在國內，目前法拉電子主要配套比亞迪（002594）、吉利、蔚來、理想、小鵬等車企，2020年國內份額法拉電子預計已超50%；海外客戶中，公司穩定配套大眾、寶馬、奔馳和捷豹路虎等車企。

法拉電子三年業績增長影響了加權凈資產收益率的走勢。

從重要財務數據加權凈資產收益率中看，法拉電子在全球貿易爭端不斷、疫情影響、國內經濟下行壓力加大的背景下，可以獨善其身，2019年到2021年加權凈資產收益率都處在攀升狀態。

從圖中反映2021年法拉電子在進一步開拓市場的過程中運營能力、盈利能力、資本結構方面基礎穩固，尤其在盈利方面潛力足。2021年公司的資產負債率為 24.73%，資本利用效率不高，杠桿拉動作用不明顯。

股價跌去近30%，股民直呼不講武德

法拉電子成立于1955年，1967年進入薄膜電容領域，至今在薄膜電容領域已經積累了幾十年的經驗。法拉電子于2002年12月10日正式登陸上交所主板市場，上市當年公司營收有2.46億。

由于業績優異做支撐，2021年法拉電子股價增長1.1倍多，跑贏大盤。進入2022年，當投資者充滿信心準備大干一場，科技股卻提前讓大家吃了一碗大面。

1月4日、5日，法拉電子下跌，2天累計重挫17.81%，股民直呼不講武德。

但在股東群，有投資者分析稱，“一到新年，科技賽道集體淪陷，寧德時代（300750）、隆基股份（601012）等龍頭連續下跌，嚴重打擊了市場做多信心”。

截止4月22日收盤法拉電子股價149.28元/股，大跌3.25%，市值335.9億元。進入2021年股價跌去近30%。

在盈利大幅增長的同時，法拉電子也秉持歷年來的大方做派，大手筆回饋股東。根據公司2021年利潤分配方案，其擬每10股派發現金紅利16元(含稅)，以2021年度末股本2.25億股為基數，派發現金總額為3.6億元，分紅率達到43.32%，利潤分配后結存未分配利潤為24.31億元。

2021年法拉電子交上一份完美答卷，在“雙碳”的宏觀背景，加上行業應用場景由傳統照明、家電驅動向光伏風電、新能源、工控驅動過度，法拉電子可謂站在了高景氣風口，2022年企業能否乘風而起？

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