汾酒三季報復興勢能不減：超行業水平穩健增長全國化紅利持續釋放|每日短訊

2025-11-01 21:00:12來源：21世紀經濟報道

行業逆風，汾酒疾行。

(資料圖片僅供參考)

“三期疊加”的深度調整正在深刻影響白酒行業。今年第三季度，大部分白酒上市公司的業績指標持續收縮，調整仍在進行時。

在此背景下，山西汾酒（600809）交出的2025年三季報正是一劑“強心針”——前三季度實現營業收入329.24億元，同比增長5.00%；歸母凈利潤114.05億元，同比增長0.48%。其中第三季度實現營收89.60億元，同比增長4.05%。

這組數據的含金量遠超數字本身。在全行業抵御逆風之際，汾酒不僅鞏固了行業前三地位，更以“穩健壓倒一切”的戰略定力，展現出穿越周期的強大勢能。

詳細分析三季報能看出，盡管面對席卷全行業的多重挑戰，汾酒不僅保持節奏穩中有進，在全國化、年輕化和品質提升、場景營銷方面積極進取，走得比以前更穩、更扎實。

正如汾酒2024年年底經銷商大會上提出的“穩健壓倒一切”，三季報從往年的全速趕超轉向領先行業的穩健增長，背后正是汾酒對行業周期的深刻理解以及對提升自身發展質量的不懈追求。

多輪驅動汾酒全國化戰略紅利繼續釋放

面對嚴峻的市場環境，頭部酒企和強勢區域酒企對各自核心市場都是寸土必爭，競爭烈度遠超以往。

但即便是在這樣的環境下，汾酒今年全國化繼續穩扎穩打，省外市場已躍升為核心增長引擎。

三季報顯示，前三季度汾酒的省外銷售收入達218.13億元，同比大幅增長12.72%，占總營收比重升至66.25%。

能在當前行情下保持省外收入兩位數高增長，汾酒可以說已經徹底打破了曾經市場對汾酒“地產酒”的定義。

這一表現也說明，管理層提出的“一輪紅日、五星燦爛、清香天下”的全國市場布局思路，還在繼續釋放戰略紅利。

區域滲透上，汾酒在長三角、珠三角等經濟高潛力區域實現“超行業水平增長”，品牌跨區域滲透與渠道下沉策略成效顯現。

產品、品牌與渠道的“多輪驅動”，為汾酒全國化戰略的深化推進，提供了堅實支撐。

產品方面，汾酒當前產品矩陣清晰，確保了穩健增長的根基。前三季度，核心的汾酒系列產品銷售收入321.71億元，同比增長5.54%，是業績穩健增長的“壓艙石”。

汾酒近年來持續推進“抓青花、強腰部、穩玻汾”策略，構建起覆蓋高、中、低全價格帶的金字塔型產品架構：高端青花系列拉升品牌高度，腰部老白汾、巴拿馬系列承接大眾宴飲與商務消費，基礎款玻汾則鞏牢大眾消費基本盤。

在整體價格中樞盤整、其他香型勢能回調之際，汾酒的金字塔Z產品架構牢牢地抓住了市場機會。尤其青花系列的高端代表青花汾酒30復興版升級款三季度在上海登場，產品結構升級進一步推開。

而在渠道層面，汾酒通過“汾享禮遇”等體系化舉措，構建起終端多維激勵體系，并持續推動電商會員的精細化運營，這些舉措有力保障了渠道利潤與庫存健康，避免惡性壓貨與價格倒掛。

品牌層面，汾酒一方面繼續高舉高打，在高鐵、機場等高勢能場景持續高頻品牌露出。

另一方面，汾酒的線上線下（300959）營銷活動持續創新，通過強調互動體驗，充分賦能品牌形象和市場開拓：線下的“恰如其汾”城市巡展今年來到廣州，開展創意市集、脫口秀、酒咖品鑒、投壺游戲、猜謎互動等互動體驗，并積極融入舞獅表演等當地特色文化項目，實現傳統與潮流交融的“汾酒式”表達；線上的“大家都愛汾酒”抖音挑戰賽進入第三年，結合3.0版本的社交媒體UGC創作玩法，在年輕用戶群體中形成傳播裂變，進一步強化了“國酒之源、清香之祖”這一品牌認知。

酒業評論人肖竹青認為，汾酒能在行業整體低迷中展現出較強的抗周期韌性，源于其近年來持續積蓄的系統性品牌勢能和營銷團隊一次次會戰積累的渠道勢能，其增長動能已實現從“點”的突破到“線”，最終匯聚為“面”的綜合競爭優勢。

加快全要素、高質量發展汾酒成就行業穩健標桿

不僅要速度，更要質量。在營收成功躋身行業前三后，汾酒也在從曾經的“加速趕超”轉向“穩健增長”，向生產經營各要素要質量。

這是行業不同周期的特點決定的：上升期要突破天花板，調整期要穩住基本盤。汾酒在保持戰略定力的同時，充分認識到了周期變化的規律，應時而動，展現出頭部名酒的擔當。

汾酒管理層在2025年上半年業績說明會向投資者提到，“行業正從規模擴張轉向價值提升，汾酒要通過科學營銷推動全要素高質量發展?！?/p>

面對當前行情，渠道健康度至關重要，關系著汾酒下一階段的發展質量。

三季報顯示，三季度末汾酒的省外經銷商數量增至2872家，報告期內增加了223家，其他酒類(杏花村、竹葉青)省外經銷商達到690家，報告期內增加了283家，同時通過“優勝劣汰”機制分別優化了部分經銷商，渠道質量顯著提升。

直銷渠道的深耕亦有進展：前三季度汾酒來自直銷、團購、電商平臺的收入首次超過20.4億元，同比增長4.68%。

資本市場已敏銳捕捉到汾酒穩健增長的價值。

三季報發布后次日，汾酒以股價上漲收官。截至10月31日，汾酒今年內股價上漲7%，實現難得的正增長。機構研報普遍對汾酒這份三季報予以正面評價。

越山海砥礪復興，聚力行繼往開來。

當前白酒周期性顯著、“馬太效應”還將加劇，已經躋身行業前三的汾酒絲毫沒有放松的跡象，三季報證明汾酒正在用更穩健的步伐、更扎實的經營底色，回應外界對清香龍頭又快又好躋身中國酒業第一方陣的期待。