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6月28日，天承科技(688603.SH)開啟申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為55元/股，申購(gòu)上限為0.35萬(wàn)股，市盈率59.61倍，屬于上交所科創(chuàng)板，民生證券為其獨(dú)家保薦人。

據(jù)招股書，天承科技主要從事PCB所需要的專用電子化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。PCB作為組裝電子元器件和芯片封裝用的基板，是電子產(chǎn)品的關(guān)鍵電子互連件，隨著應(yīng)用領(lǐng)域需求擴(kuò)大和制造技術(shù)進(jìn)步，PCB產(chǎn)品類型由普通的單雙面板和多層板發(fā)展出高頻高速板、HDI、軟硬結(jié)合板、類載板、半導(dǎo)體測(cè)試板、載板等高端產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于上述高端PCB的生產(chǎn)。

天承科技產(chǎn)品主要包括水平沉銅專用化學(xué)品、電鍍專用化學(xué)品、銅面處理專用化學(xué)品等，應(yīng)用于沉銅、電鍍、棕化、粗化、退膜、微蝕、化學(xué)沉錫等多個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)。沉銅和電鍍是PCB生產(chǎn)過(guò)程中重要的環(huán)節(jié)，是實(shí)現(xiàn)PCB導(dǎo)電性能的基礎(chǔ)，間接影響電子設(shè)備的可靠性。

隨著終端領(lǐng)域的發(fā)展，PCB的種類不斷豐富，對(duì)沉銅和電鍍專用化學(xué)品提出特殊的要求，HDI板、類載板要求沉銅和電鍍專用化學(xué)品對(duì)盲孔具有良好的處理能力以滿足精細(xì)線路的制作要求：高頻高速板、柔性電路板、載板的特殊材料要求沉銅專用化學(xué)品進(jìn)行配方調(diào)整以產(chǎn)生良好的覆蓋能力和結(jié)合力：汽車PCB、服務(wù)器PCB、半導(dǎo)體測(cè)試板等要求沉銅和電鍍專用化學(xué)品的處理效果具有良好的熱可靠性，能經(jīng)受多次冷熱沖擊。

在國(guó)內(nèi)企業(yè)中，天承科技是我國(guó)最早從事PCB專用電子化學(xué)品研究和生產(chǎn)的企業(yè)之一。與安美特、陶氏杜邦和JCU等國(guó)際跨國(guó)公司相比，公司在技術(shù)積累經(jīng)營(yíng)規(guī)模、資金實(shí)力、市場(chǎng)占有率等方面處于弱勢(shì)地位。跨國(guó)公司占據(jù)著國(guó)內(nèi)大部分市場(chǎng)份額，長(zhǎng)期壟斷著高端市場(chǎng)，公司業(yè)務(wù)起步較晚，但發(fā)展迅速。

根據(jù)CPCA發(fā)布的市場(chǎng)分析，2021年P(guān)CB專用電子化學(xué)品中國(guó)大陸產(chǎn)值約為140億元人民幣。公司2021年?duì)I業(yè)收入為3.75億元，市場(chǎng)占有率約為2%-3%。

財(cái)務(wù)方面，于2020年度、2021年度及2022年度，天承科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為2.57億、3.75億元、3.74億元；同期，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為3878.01萬(wàn)元、4498.07萬(wàn)元、5463.99萬(wàn)元。

值得注意的是，天承科技存在因?qū)嶋H產(chǎn)量超過(guò)核定產(chǎn)能而受處罰的風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)看，報(bào)告期，天承科技和蘇州天承的實(shí)際產(chǎn)量超過(guò)環(huán)評(píng)批復(fù)的產(chǎn)量，但天承科技和蘇州天承沒(méi)有因超產(chǎn)發(fā)生過(guò)安全事故，沒(méi)有發(fā)生環(huán)境污染事件及事故，也不存在因超標(biāo)排放被監(jiān)管部門處罰的情形。為解決上述超產(chǎn)生產(chǎn)的問(wèn)題，公司設(shè)立子公司上海天承，并于2021年9月試運(yùn)行，天承科技和蘇州天承的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至上海天承生產(chǎn)，2022年以來(lái)上海天承主要負(fù)責(zé)PCB專用電子化學(xué)品的生產(chǎn)，公司已解決超環(huán)評(píng)批復(fù)的產(chǎn)量生產(chǎn)。公司超產(chǎn)生產(chǎn)目前雖然未受到相關(guān)部門的處罰，但可能存在對(duì)公司進(jìn)行處罰的情形，若處罰對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

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