一向“不差錢”且頻頻豪氣分紅累計(jì)超千億的格力電器（000651）（000651.SZ）再融資獲準(zhǔn)。

3月2日晚間，格力電器公告，近期，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（以下稱“交易商協(xié)會(huì)”）召開(kāi)了注冊(cè)會(huì)議，同意接受公司債務(wù)融資工具注冊(cè)。

這意味著，200億元債務(wù)融資獲準(zhǔn)。

(資料圖片)

從財(cái)務(wù)報(bào)表上看，格力電器并不缺錢。截至2022年三季度末，公司貨幣資金超過(guò)1500億元。那么，格力電器為何要舉債呢？

家電行業(yè)資深觀察人士劉步塵向記者解釋，企業(yè)賬面上的現(xiàn)金，可能有一部分以各種形式占用了，短期內(nèi)要?jiǎng)佑玫脑挘赡軙?huì)存在損失。格力電器本次再融資，是為了提高流動(dòng)性。

作為全球家電行業(yè)知名企業(yè)，整體而言，格力電器盈利能力穩(wěn)定，2017年以來(lái)，年度盈利超過(guò)200億元。公司持續(xù)回報(bào)股東，且回報(bào)能力不斷提升。數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，公司累計(jì)盈利超2000億元，累計(jì)派發(fā)股息超千億。如果算上回購(gòu)股份的資金，分紅將超過(guò)50%。

200億再融資獲準(zhǔn)注冊(cè)

籌劃2年后，格力電器的200億元的再融資獲準(zhǔn)。

始于2021年，格力電器籌劃申請(qǐng)統(tǒng)一注冊(cè)多品種債務(wù)融資工具，額度合計(jì)不超過(guò) 200 億元（含）。債務(wù)融資工具品種包括超短期融資券、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)、永續(xù)票據(jù)、定向債務(wù)融資工具等。

2021年度，格力電器股東大會(huì)審議通過(guò)了這一議案。近期，交易商協(xié)會(huì)召開(kāi)了注冊(cè)會(huì)議，同意接受格力電器債務(wù)融資工具注冊(cè)，債務(wù)融資工具注冊(cè)自《接受注冊(cè)通知書》落款之日起 2 年內(nèi)有效，由農(nóng)業(yè)銀行主承銷。在注冊(cè)有效期內(nèi)，格力電器可分期公開(kāi)發(fā)行超短期融資券、短期融資券、中期票據(jù)、永續(xù)票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)、綠色債務(wù)融資工具等產(chǎn)品，也可定向發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品，每期發(fā)行時(shí)應(yīng)確定當(dāng)期主承銷商、發(fā)行產(chǎn)品、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行期限等要素。

格力電器表示，將根據(jù)資金需求及市場(chǎng)利率波動(dòng)情況，在注冊(cè)有效期內(nèi)擇機(jī)開(kāi)展發(fā)行工作。

市場(chǎng)有些不解的是，從財(cái)務(wù)報(bào)表看，格力電器不僅不缺錢，而且是很有錢。

2022年三季報(bào)顯示，期末，格力電器賬面上的貨幣資金為1528.53億元，其他流動(dòng)資產(chǎn)69.67億元。與之對(duì)應(yīng)的是，公司短期借款569.59億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債8.48億元、長(zhǎng)期借款256.64億元，長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)約為834.71億元。貨幣資金加上其他流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)數(shù)比長(zhǎng)短期債務(wù)概數(shù)多出763.49億元，足以覆蓋債務(wù)。

格力電器自身造血能力較強(qiáng)，近年來(lái)，公司實(shí)現(xiàn)的年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）均超過(guò)200億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流入。

那么，在這種情況下，格力電器為何要大舉再融資呢？

劉步塵認(rèn)為，一家企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上的貨幣資金，并非是全部可以動(dòng)用的資金，部分已經(jīng)被占用，短期不能動(dòng)用，要?jiǎng)佑镁蜁?huì)存在損失。

格力電器的實(shí)際財(cái)務(wù)情況是否也是如此？

以2022年半年報(bào)披露的數(shù)據(jù)為例（三季報(bào)未詳細(xì)披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)構(gòu)成），期末，格力電器賬面上的貨幣資金為1353.39億元，其中，庫(kù)存現(xiàn)金127.73萬(wàn)元，銀行存款504.15億元，其他貨幣資金483.23億元，存放于中央銀行的款項(xiàng)為13.54億元。

從貨幣資金構(gòu)成看，存放于中央銀行的款項(xiàng)屬于法定存款準(zhǔn)備金，使用受到限制。銀行存款是公司可以隨時(shí)動(dòng)用的，其他貨幣資金的數(shù)量?jī)H次于銀行存款，主要由銀行承兌匯票保證金、保函保證金、信用保證金存款等，這些資金中，478.21億元受到限制。綜合來(lái)看，截至2022年6月底，格力電器賬面上高達(dá)1353.39億元的貨幣資金，可以動(dòng)用的只有509.18億元。

同期，公司短期借款為521.21億元，高于可以動(dòng)用的貨幣資金。當(dāng)然，公司還有貨幣性投資產(chǎn)品74.19億元，變現(xiàn)能力較強(qiáng)。

此外，公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為166.26億元，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為796.37億元。

整體而言，格力電器不存在償債壓力，但是，公司資金騰挪的空間不大。

本次200億元再融資，如果順利實(shí)施，將會(huì)明顯提升格力電器的流動(dòng)性，增大資金騰挪空間。

連續(xù)6年盈利將超200億

200億元債務(wù)融資工具獲準(zhǔn)注冊(cè)，一定程度上也說(shuō)明格力電器基本面較好。

2012年，格力電器營(yíng)業(yè)收入首次突破千億，凈利潤(rùn)73.80億元。2013年至2016年，公司營(yíng)業(yè)收入并無(wú)明顯突破，2016年為1101.13億元。2017年開(kāi)始，營(yíng)業(yè)收入明顯突破，2017年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1500.20億元、2000.24億元、2005.08億元、1704.97億元、1896.54億元。近幾年，受疫情等多種因素影響，營(yíng)業(yè)收入有所減少，但減少幅度并不大。

凈利潤(rùn)方面，2013年首超百億，2013年至2016年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為108.71億元、141.55億元、125.32億元、154.21億元，呈增長(zhǎng)勢(shì)頭。2017年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為224.02億元、262.03億元、246.97億元、221.75億元、230.64億元，均超200億元。同樣，受疫情及原材料等漲價(jià)因素影響，近幾年的凈利潤(rùn)有所減少。

2022年前三季度，格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1483.44億元，同比增長(zhǎng)6.30%，凈利潤(rùn)為183.04億元，同比增長(zhǎng)17%。綜合以往四季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及2022年前三季度經(jīng)營(yíng)狀況，2022年全年，凈利潤(rùn)可能仍然保持增長(zhǎng)。

屆時(shí)，近6年，公司的年度凈利潤(rùn)將都超過(guò)200億元。

格力電器于1996年11月18日登陸深交所，上市至今已有27年。1996年至2005年，這10年，年度凈利潤(rùn)多在5億元以下，僅2005年凈利潤(rùn)超過(guò)5億元，為5.10億元。

數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，格力電器實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為2164.75億元（含2022年前三季度），累計(jì)派發(fā)的現(xiàn)金股利為1065.42億元，分紅率為49.22%。

格力電器還實(shí)施了較大規(guī)模的回購(gòu)。2021年、2022年，公司合計(jì)耗資270億元通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股份。如果算上這一回購(gòu)資金，公司分紅資金合計(jì)高達(dá)1335.42億元，占累計(jì)凈利潤(rùn)的比重為61.69%。

值得一提的是，格力電器不再是一家空調(diào)企業(yè)，而是一家多元化、科技型的全球工業(yè)集團(tuán)，旗下?lián)碛懈窳ΑOSOT、晶弘三大消費(fèi)品牌及凌達(dá)、凱邦、新元等工業(yè)品牌。消費(fèi)領(lǐng)域，產(chǎn)品覆蓋家用空調(diào)、暖通設(shè)備、冰箱、洗衣機(jī)、熱水器、廚房電器、環(huán)境電器、通訊產(chǎn)品、智能樓宇、智能家居等；工業(yè)領(lǐng)域覆蓋高端裝備、精密模具、冷凍冷藏設(shè)備、電機(jī)、壓縮機(jī)、電容、半導(dǎo)體器件、精密鑄造、基礎(chǔ)材料、工業(yè)儲(chǔ)能、再生資源等。公司稱，其產(chǎn)品遠(yuǎn)銷 180 多個(gè)國(guó)家及地區(qū)。

產(chǎn)業(yè)多元化，是格力電器未來(lái)業(yè)績(jī)保持穩(wěn)增長(zhǎng)的重要支撐，也是需要公司繼續(xù)投入并培育為新增長(zhǎng)點(diǎn)之處。

這些因素看，格力電器謀求200億債務(wù)融資，實(shí)際上并不令人意外。

關(guān)鍵詞： 債務(wù)融資 貨幣資金 格力電器