11月17日，醫藥商業板塊持續上漲，其中，達嘉維康（301126）（301126.SZ）當屬“最靚的仔”，高開后盤中封死20CM漲停。

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消息面上，16日晚間，達嘉維康公告稱，擬通過自有或自籌資金方式，收購湖南天濟草堂制藥股份有限公司（以下簡稱“天濟草堂”）85.7143%股份，成為天濟草堂的控股股東。

天濟草堂轉投上市藥店

達嘉維康稱，本次交易的目的是，進一步拓展產業鏈的上游，“在公司已具備藥品批發零售、?？漆t院的基礎上，擁有獨立研發和生產藥品的能力，充分發揮公司現有業務優勢與標的公司資產業務協同效應，逐步形成上下聯動的規?；t藥產業業務體系”。

資料顯示，達嘉維康是一家區域性醫藥流通企業，主要從事藥品、生物制品、醫療器械等產品的分銷及零售業務，其前身是2002年成立的同健大藥房，2019年開始涉足生殖醫院領域。此外，2022年上半年，在達嘉維康12.97億元的營業收入中，有97%以上來自湖南省內。

天濟草堂則是一家創新層掛牌企業，主要從事中成藥的研發、制造與銷售，主要產品分為清熱解毒類、心腦血管類、泌尿類等中成藥系列，包括清熱散結膠囊、腦得生丸、舒筋活血膠囊等。在轉投達嘉維康之前，天濟草堂遭遇了沖刺北交所失?。浩湓诮衲?月初上會，遭遇北交所上市委暫緩審議，6月13日二次上會前夕，天濟草堂又主動撤回了IPO申請。

2022年前三季度，天濟草堂實現營業收入2.37億元，同比下降0.30%；實現歸母凈利潤0.23億元，同比下降12.43%。同期，達嘉維康的歸母凈利潤也僅0.53億元。

此次收購的交易價格等事項尚未確定，不過，根據天濟草堂向北交所遞交的招股書中，以5.32元/股的新股發行底價推算，彼時，天濟草堂85.7143%的股份最小發行市值達3.19億元。

不過，注意到，此次收購前的10月28日，天濟草堂還“緊急”拋出了分紅預案：截至2022年9月30日，天濟草堂合并報表歸母未分配利潤為1.24億元，公司擬以未分配利潤向全體股東每10股派發現金紅利10元（含稅），共派發現金紅利0.7億元。11月15日，這一議案全票通過股東大會。

值得一提的是，這并非天濟草堂2022年來的首次分紅，今年9月份，公司就已分紅0.35億元。同花順（300033）iFinD數據顯示，2022年以前，天濟草堂僅在2018年和2019年分紅，合計也僅0.42億元。

達嘉維康負債率水平回到上市前

注意到，自上市以來，達嘉維康已推進了多筆收購。2021年12月份，達嘉維康登陸深交所，實際募資凈額5.69億元，投向連鎖藥房拓展項目、智能物流中心項目，并償還了1.5億元的銀行貸款。隨即，達嘉維康開啟了“買買買之旅”，資產負債率也由2021年底的43.92%，漲至51.48%，接近2020年底上市前的52.03%。

今年6月份，達嘉維康擬出資1.67億元，與湖南康爾佳制藥股份有限公司、湖南康爾佳生物醫藥科技有限公司、湖南康爾佳東方麗君化妝品有限公司共同出資設立合資公司?？禒柤逊矫嫒夜緮M用其擁有的機器設備、房產、土地認繳出資7840萬元，占目標公司注冊資本的32%，達嘉維康出資占比68%。

彼時，康爾佳股份擁有的無形資產賬面價值約734.4萬元，評估增值約6477萬元，增值率為781.94%，一度被深交所問詢。達嘉維康的回復顯示，康爾佳股份62項藥品生產專有技術賬面凈值25萬元，評估價值達到3899萬元。

向上游醫藥工業延伸收購制藥廠，是達嘉維康的戰略規劃一部分。今年8月份，達嘉維康曾表示，“（康爾佳）制藥廠本身具有穩定的產能以及成熟的產品，現階段著重利用公司全國銷售渠道和零售網點實現對制藥廠產品快速推廣，擴大銷售規模”。

一個月后的7月21日，達嘉維康又拋出收購公告，擬以1.44億元收購寧夏德立信醫藥有限責任公司（以下簡稱“寧夏德立信”）51%的股權，該筆收購的評估增值率達到了865.07%。

公開資料顯示，寧夏德立信擁有154家門店，是寧夏藥品零售行業銷售規模領先的龍頭企業之一。達嘉維康稱，收購該公司，是為在寧夏及西北地區拓展符合公司既定的全國戰略的專業藥房市場。21日同日，達嘉維康還發布公告，擬以簡易程序向特定對象發行股票的方式募資1.99億元，其中1.44億元用于收購德立信。

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