硅翔計劃7億元投建制造總部支撐長遠發展;股權激勵充分調動核心骨干積極性;儲能溫控等布局具備彈性;維持“買入”。

硅翔投建制造總部支撐持續發展

高瀾股份公告控股子公司東莞硅翔擬與東莞市望牛墩鎮人民政府簽署《東莞硅翔動力電池熱管理及汽車電子制造總部項目投資協議》，計劃以自籌資金7億元投資建設動力電池熱管理及汽車電子制造總部項目，其中固定資產投資(包括建筑物、構筑物及其附屬設施、設備投資和土地價款等)5.8億元，其他資金(包括鋪底資金、材料采購、人員工資及流動資金等)不低于1.2億元。

東莞硅翔(51%控股)當前處于高速增長通道，2021年收入8.34億元同比增147%，凈利潤7423萬元(已計提超額業績獎勵944萬元)同比增67%。

公司持續積極產能擴張，2021年動力電池熱管理產品、新能源汽車電子制造產品產能7500萬片、650萬片，產能利用率94%、96%，在建產能分別6000萬片、500萬片，擴產幅度80%、77%。此次制造總部項目總建筑面積約16.8萬平方米，項目建設期24個月，將進一步支撐公司持續發展。

股權激勵充分調動核心骨干積極性

公司發布《2022年限制性股票激勵計劃(草案)》，計劃向21名董事、高級管理人員、核心骨干人員授予337.156萬股限制性股票，約占股本總額的1.20%，授予價格為每股4.80元。

業績考核目標以2021年凈利潤為基準，2022-23-24年凈利潤增長率不低于25%、50%、80%，凈利潤為扣非歸母凈利潤并剔除股權激勵影響后的數值假設公司于2022年6月授予限制性股票，預計2022年-2025年限制性股票成本合計1730萬元，2022-23-24-25年分別攤銷667、749、265、50萬元。

盈利預測及估值

硅翔持續產品升級、客戶拓展，成長預期樂觀;儲能溫控、液冷等新業務布局具備彈性;特高壓和海上風電領域需求后續景氣度有望提升;預計2022-2024年歸母凈利潤1.10、1.71、2.24億元，對應PE25倍、16倍、12倍，維持“買入”評級。

風險提示：競爭加劇導致毛利率降低;純水冷卻設備訂單獲取不及預期等。

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