近日，醫療器械龍頭邁瑞醫療（300760）（300760.SZ）發布2021年年度報告。數據顯示，2021年，邁瑞醫療全年營業收入為252.7億元，同比增長20.18%；全年歸屬上市公司股東的凈利潤為80.02億元，同比增長20.19%。

這已是邁瑞醫療連續5年實現營收、凈利潤雙增長20%以上，尤其是在200億以上規模的高基數下，醫療器械龍頭仍保持了較高水平的盈利能力。站在中國醫療器械產業“黃金十年”的下半程，而立之年的邁瑞醫療再次以不可忽視的潛力為未來打開更大的想象空間。

高質量發展：三大核心產線持續增長新業務初露頭角

從跟隨者到引領者，邁瑞醫療用30年發展已經成為國內醫療器械領域的龍頭，主要業務集中在生命信息與支持、體外診斷及醫學影像三大領域。

2021年，邁瑞醫療向投資者提交了一份表現出色的成績單。其中，作為2020年疫情防控期間需求量最大的業務領域，生命信息與支持業務在去年仍然維持了良好的增長，全年實現營業收入約111.5億元，同比增長11.47%。這主要得益于國內以大型公立醫院擴容為主導的醫療新基建的逐步開展。根據券商測算，剔除抗疫產品，該產線實際增速超過55%。

體外診斷業務和醫學影像業務在去年繼續提高市場占有率，為國內市場貢獻主要增量。受益于國內超聲、血球、生化、化學發光等常規診斷采購需求持續恢復，以及海外常規診療量已基本恢復至疫情前水平，疊加公司品牌影響力和知名度的大幅提升，邁瑞醫療體外診斷和醫學影像的常規業務實現了加速復蘇。

報告期內，體外診斷類產品實現營收84.49億元，同比增長27.12%，毛利率為62.51%，同比上升2.78個百分點。在醫學影像業務上，營業收入約54.25億元，同比增長29.29%。值得一提的是，去年血球業務首次超越進口品牌排名國內首位，券商預計全年發光新增裝機1600臺。超聲業務首次超越進口品牌排名國內第二，全面開啟從中低端客戶向高端客戶突破的征程。

作為國內體量領先的醫療器械公司，邁瑞醫療一直在資本市場備受關注。當營收規模突破200億元時，投資者最希望了解的是，這頭大象如何繼續華麗起舞?？上驳氖?，在傳統業務全面開花的同時，邁瑞醫療培育的新業務微創外科、動物醫療、骨科、AED已初露頭角，為公司未來發展打開廣大的空間。

堅固護城河：縱向延伸布局生態圈

眾所周知，盡管我國醫療器械行業在疫情中保持了快速健康發展的好勢頭，創新產品加快涌現，但生產經營企業依然呈現“小而散”的局面，邁瑞醫療是當下為數不多能與外資品牌在高端領域競爭的企業。

作為行業的引領者，邁瑞醫療的護城河是覆蓋中國近11萬家醫療機構和99%以上三甲醫院的多產線產品。資料顯示，目前邁瑞醫療的監護儀、除顫儀、麻醉劑、呼吸機、血球、超聲在全球市場份額進入前五位，其中監護儀、麻醉機、血液細胞分析儀三大產品全球市場份額進入行業前三。

邁瑞醫療不容小覷的研發實力是其能夠與國際一線醫療器械廠商同臺競技的底氣。年報顯示，邁瑞醫療2021年的研發投入高達27億元，占營收比重10.68%，繼續履行了研發承諾。截至目前，公司擁有近3500名研發工程師，積累了7400多項專利儲備，其中包括5308項發明專利。

“普及高端科技，讓更多人分享優質生命關懷”是邁瑞醫療的使命。在方法論上，為達使命，邁瑞醫療從整合研發、技術革新、多方協作三個方面發力，推動產品可及、降低使用門檻、助推醫療發展。

十年前涉足微創外科領域就是邁瑞醫療普及高端科技的縮影。2012年，邁瑞醫療以硬鏡系統為切入點進入微創外科領域，以此延伸規劃公司整個微創外科的發展。事實上，國內硬鏡制造商并不少，但硬鏡國產化的比例不足10%。邁瑞醫療在每個產線鏈都增加了大量投入進行研發，并快速迭代產品進行技術更新。

經過多年的沉淀和努力，邁瑞醫療的硬鏡系統在國產企業中已經具有相當的地位，硬鏡產品直通率達到國際一流廠家的水平。目前，邁瑞醫療微創外科業務包括外科腔鏡攝像系統、冷光源、氣腹機、光學內窺鏡、微創手術器械及手術耗材。

完善的產品矩陣也為邁瑞的多場景協同應用帶來了便利?；诖?，邁瑞醫療以智慧醫療解決方案滿足醫療機構高質量發展要求，提供急診、手術室、ICU、檢驗科整體方案，以及從科室出發、到全院、再到跨院級的“三瑞生態”場景式設備互聯解決方案，

其中，基于其在監護儀、麻醉機、呼吸機、輸注泵等產品線的長期優勢，“瑞智聯”IT解決方案著眼于布局院內場景。“瑞影云++”則是布局線上平臺，通過連接邁瑞影像設備和用戶的云端生態應用平臺，打造云社區及多種云端應用，通過一系列遠程醫聯體解決方案，為超聲醫療工作者提供立體的交互溝通媒介。“邁瑞智檢”實驗室正在血液細胞分析-推片機-閱片機流水線解決方案的基礎上構建云閱片和云智學系統，為醫聯體/醫共體會診、疑難報告交流、人才培養助力，提供一體化檢測系統+專業IT云的智慧診療整體方案。

通過“三瑞”生態互聯互通，邁瑞醫療不斷推動優質醫療資源下沉，緩解不同地域、不同醫療機構之間醫療設備資源配置不均的問題，提升基層醫院的整體醫療服務的效率與質量，賦能基層診療，助力國家醫共體/醫聯體建設。

方正證券研報顯示，2021年底，“瑞智聯”IT解決方案實現簽單醫院數超200家，“瑞影云++”實現裝機超過1300套，“邁瑞智檢”實驗室裝機醫院數量達60家。

以創新為使命：橫向拓展長期藍圖

中國已經成為全球醫療器械第二大市場，隨著醫療器械需求量不斷提升，邁瑞醫療也在持續加速外延式擴張，尋求新的業務模式。邁瑞醫療董事長在致股東信中提到，未來中國一定會誕生一批具有全球競爭力的醫療器械企業。邁瑞醫療對中國醫療器械產業“黃金十年”的精準判斷也必將在更大程度上、更廣范圍中得到有力印證。

他認為，邁瑞在積極擁抱和應對變局時有三個“不變”。第一是對研發的重視始終不變，多年來邁瑞醫療堅持將營收的10%左右投入研發，2021年研發投入達27億元。第二個“不變”是創新的勇氣始終不變，國產醫療企業必須依靠自主創新的“內生光芒”來照亮前行之路第三個“不變”在于開放進取的態度，利用自身資源優勢，協助醫療機構構建高質量的醫療生態系統。

邁瑞醫療曾在回應投資者時提到，醫療器械品類成千上萬，而單品類空間有限的市場特點決定了一家企業的長遠發展離不開持續的業務領域拓展，這也是邁瑞過去三十年走過的，并且未來仍將走的道路。

在這樣的背景下，公司在選擇新業務領域時會基于以下三點考慮：第一點，有一定的技術門檻，能夠發揮公司在研發上的優勢；第二點，可國際化拓展，能夠有效利用全球業務平臺優勢的同時把研發費用效率最大化；第三點，可服務于公司著力打造的重癥、急救、微創外科、檢驗、超聲等生態圈。

過去數年間，邁瑞在動物醫療、微創外科、骨科、AED四個新業務上不斷投入，已經結出了碩果。據邁瑞醫療統計，公司已布局的三大產線和四個高潛力業務所對應的可及市場空間在國內和國際分別為1200億元和7100億元，這些高潛力業務的多元化布局和技術突破將會極大地拓展邁瑞的可及市場和核心能力，成為公司未來新的增長極。

（本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）

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