“碳中和”是當(dāng)今世界發(fā)展的主基調(diào)，伴隨著政策背景對(duì)這一事實(shí)的不斷印證，供給側(cè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的趨勢(shì)逐漸明朗。日前，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、國家能源局四部門聯(lián)合發(fā)布《高耗能行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級(jí)實(shí)施指南(2022年版)》，推動(dòng)對(duì)鋼鐵、有色金屬冶煉、磷銨等17個(gè)高耗能行業(yè)的節(jié)能降碳改造升級(jí)。

作為國內(nèi)復(fù)合肥龍頭和磷化工產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，芭田股份（002170）長(zhǎng)期致力于開發(fā)前沿技術(shù)、提高工藝水平，以達(dá)到低消耗、低污染、環(huán)境友好等可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，公司諸多技術(shù)已趨于成熟，在節(jié)能環(huán)保和生產(chǎn)效率等方面達(dá)到國際先進(jìn)水平。隨著供給端進(jìn)入改造升級(jí)階段，公司有望受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)下市場(chǎng)份額向工藝水平較高的頭部企業(yè)集中的趨勢(shì)。

節(jié)能降碳新政約束供給側(cè)，復(fù)合肥龍頭有望持續(xù)受益

針對(duì)磷銨行業(yè)，《高耗能行業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳改造升級(jí)實(shí)施指南(2022年版)》指出，當(dāng)前該行業(yè)改造升級(jí)工作方向主要包括“開發(fā)硝酸法磷肥、工業(yè)磷酸一銨及聯(lián)產(chǎn)凈化磷酸技術(shù)，節(jié)約硫資源，不產(chǎn)生磷石膏”“開發(fā)新型磷礦酸解工藝，提高磷得率，發(fā)展含中微量元素水溶性磷酸一銨、有機(jī)無機(jī)復(fù)合磷酸一銨等新型磷銨產(chǎn)品”“采用磷銨料漿三效蒸發(fā)濃縮工藝改造現(xiàn)有兩效蒸發(fā)濃縮工藝，提高磷酸濃縮、磷銨料漿濃縮效率，降低蒸汽消耗”等。

業(yè)內(nèi)人士指出，中長(zhǎng)期來看，基于“到2025年，磷銨行業(yè)能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能比例達(dá)到30%，能效基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能低于30%”的宏觀目標(biāo)，有望對(duì)供給側(cè)形成約束，隨著綠色低碳政策的逐步落地，逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)落后低效產(chǎn)能的出清，而優(yōu)勝劣汰機(jī)制下，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和高工藝水平的行業(yè)龍頭將持續(xù)受益，市場(chǎng)集中度得到進(jìn)一步提升，行業(yè)盈利中樞也有望上行。

在磷肥生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，芭田股份采用的是我國首套冷凍法生產(chǎn)硝酸磷肥工藝，能夠?qū)⒘椎V資源中的中微量元素、礦物質(zhì)充分活化和提取，同時(shí)該工藝并不產(chǎn)生磷石膏等廢渣，避免了硫資源加工過程對(duì)環(huán)境的污染，在節(jié)能環(huán)保方面具備顯著優(yōu)勢(shì)，是目前業(yè)內(nèi)達(dá)到改造后標(biāo)準(zhǔn)的僅有的兩家企業(yè)之一。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，這一技術(shù)成果既符合國家“碳達(dá)峰”“碳中和”的政策要求，使得公司在未來的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)避免了處理固廢的成本，利好公司復(fù)合肥業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展。此外，芭田股份的先進(jìn)工藝或能適用于磷酸鐵的生產(chǎn)，繼而推動(dòng)公司新業(yè)務(wù)迅速、高效落地。

先進(jìn)工藝或助力磷酸鐵項(xiàng)目發(fā)展，芭田股份新能源版圖漸明

2021年11月，芭田股份發(fā)布公告設(shè)立新能源材料子公司，布局動(dòng)力電池上游原材料磷酸鐵的生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

當(dāng)前，磷酸鐵制備磷酸鐵鋰逐漸成為行業(yè)主流技術(shù)路線，相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)鏈條為：磷礦—工業(yè)級(jí)磷酸/磷酸一銨—磷酸鐵—磷酸鐵鋰正極—鐵鋰電池—電動(dòng)車/電化學(xué)儲(chǔ)能。而在磷酸鐵的生產(chǎn)過程中，工業(yè)磷酸一銨是關(guān)鍵原材料之一。

根據(jù)歷史調(diào)研信息，芭田股份擁有硝酸分解磷礦生產(chǎn)磷化工產(chǎn)品的先進(jìn)技術(shù)，能夠在不產(chǎn)生磷石膏等廢渣的基礎(chǔ)上復(fù)產(chǎn)磷酸一銨，并且該技術(shù)路線相比于硫酸法、硝酸法、濕法磷酸的成本優(yōu)勢(shì)更大。盡管公司尚未公布將采用何種路線，但其現(xiàn)有的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)為新業(yè)務(wù)拓展夯實(shí)了基礎(chǔ)，大大降低了公司大規(guī)模擴(kuò)張的障礙。

現(xiàn)階段，磷酸鐵鋰、磷酸鐵等新能源材料價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，受較大盈利空間的吸引，各大廠商紛紛入局，大幅擴(kuò)張產(chǎn)能。以此為背景，業(yè)內(nèi)分析人士指出，隨著競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，產(chǎn)業(yè)邊際利潤預(yù)計(jì)會(huì)呈現(xiàn)出逐步縮小的趨勢(shì)，而擁有低成本、先進(jìn)制造工藝的企業(yè)將具備較大的優(yōu)勢(shì)。

值得一提的是，繼磷酸鐵項(xiàng)目落地后，芭田股份圍繞自有磷資源已初步打造出“磷礦-磷化工-新能源材料”的一體化格局，并逐步深化公司在新能源賽道的布局。業(yè)內(nèi)人士指出，展望未來，隨著“碳中和”生態(tài)系統(tǒng)的建設(shè)日益完善，芭田股份有望乘著行業(yè)高速增長(zhǎng)的東風(fēng)，在復(fù)合肥主業(yè)之外，形成新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極，為公司內(nèi)生發(fā)展提供強(qiáng)勁動(dòng)力。

關(guān)鍵詞： 長(zhǎng)期向好 芭田股份