記者2月17日從興業(yè)銀行（601166）獲悉，根據(jù)市場需求和業(yè)務發(fā)展需要，該行計劃發(fā)行不低于100億元房地產并購主題債券，募集資金專項用于房地產項目并購貸款投放。記者注意到，近期，平安銀行（000001）、浦發(fā)銀行（600000）等均啟動了房地產并購主題債券的發(fā)行，與此同時，招商銀行（600036）也與多家房企達成戰(zhàn)略合作，擬為地產并購相關業(yè)務提供綜合金融服務。

業(yè)內人士認為，監(jiān)管鼓勵金融機構通過穩(wěn)妥有序開展并購貸款業(yè)務、加大債券融資支持力度等為房地產并購營造良好的融資環(huán)境，助力化解房地產市場風險。與此同時，全國性商品房預售資金監(jiān)管規(guī)范化等政策的落地，也將在一定程度上緩解房企資金壓力。

目前來看，房企合理融資需求得到滿足，市場預期逐步好轉。但應該認識到，房地產“去金融化”大方向不會改變，房企高負債、高杠桿、高周轉發(fā)展模式再無空間。

銀行房地產并購主題債券陸續(xù)發(fā)行

興業(yè)銀行表示，近期已陸續(xù)接洽多家市場優(yōu)質房地產企業(yè)，實地調研其并購重點房地產企業(yè)風險處置項目的原則、標準、流程及配套政策，通過并購貸款、并購票據(jù)、并購基金、并購財務顧問等“融資+融智”產品組合拳，重點支持優(yōu)質房地產企業(yè)兼并收購出險和困難的優(yōu)質房地產項目。未來，將持續(xù)加強風險控制和貸后管理，做好資金用途監(jiān)控，充分發(fā)揮項目并購在防范化解房地產企業(yè)風險、推動行業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)中的積極作用。

事實上，在此之前，平安銀行也啟動了首期50億元房地產并購主題債券的發(fā)行工作，募集資金專項用于房地產項目并購貸款投放。平安銀行表示，將重點支持優(yōu)質房地產企業(yè)兼并收購出險和困難大型房地產企業(yè)的優(yōu)質項目，有效支持房地產企業(yè)通過并購防范債務風險及推動行業(yè)結構優(yōu)化。浦發(fā)銀行日前也在銀行間債券市場發(fā)布公告，于1月21日簿記發(fā)行房地產項目并購主題債券，本期債券規(guī)模為50億元，期限為3年，募集資金用于房地產項目并購貸款投放。

除了通過發(fā)行相關主題債券的方式來專項募集資金，也有銀行與房地產企業(yè)簽署并購融資戰(zhàn)略合作協(xié)議，支持相關房地產項目并購貸款投放。

今年1月25日，招商銀行股份有限公司與房地產企業(yè)華潤置地有限公司、下屬公司華潤萬象生活有限公司分別簽署并購融資戰(zhàn)略合作協(xié)議，并購融資額度達230億元。2月14日，招商銀行與大悅城（000031）控股集團股份有限公司簽署地產并購融資戰(zhàn)略合作協(xié)議，在該框架協(xié)議中，招行將優(yōu)先為大悅城提供地產并購相關的綜合金融服務，專項融資額度為100億元。

招商銀行有關人士稱，在確保項目合法合規(guī)的前提下，招商銀行將加強投放力度，大力支持優(yōu)質房地產企業(yè)對出險及壓力房地產企業(yè)優(yōu)質項目的并購投融資業(yè)務發(fā)展。

監(jiān)管鼓勵為房企項目并購提供金融服務

銀行的上述舉措正是為了響應監(jiān)管的相關要求。去年12月，人民銀行和銀保監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關于做好重點房地產企業(yè)風險處置項目并購金融服務的通知》（下稱《通知》）。《通知》從穩(wěn)妥有序開展并購貸款業(yè)務、加大債券融資支持力度、積極提供并購融資顧問服務、提高兼并收購服務效率、做好風險管理等方面，鼓勵金融機構提高服務效率，為并購營造良好的融資環(huán)境，助力化解房地產市場風險、促進行業(yè)出清。

中國人民銀行金融市場司司長鄒瀾此前在新聞發(fā)布會上表示，房地產企業(yè)間的項目并購是房地產行業(yè)化解風險、實現(xiàn)出清最有效的市場化手段。

“從長遠看，通過并購等市場化方式推動房地產市場的結構性調整，有利于高負債企業(yè)集團資產、負債雙瘦身的同時保護住房消費者合法權益，有利于引導市場各主體更加重視項目本身的風險評估與管理，有利于形成房地產新發(fā)展模式，促進房地產業(yè)的良性循環(huán)和健康發(fā)展。”他說。

接近監(jiān)管部門人士也強調，《通知》主要是為了支持重點房地產企業(yè)項目的并購，不是為了并購出險房地產企業(yè)的股權或房地產企業(yè)本身。

華泰證券研究所研究員張繼強表示，監(jiān)管層政策鼓勵房企項目承債式收并購，從目前來看，潛在標的將主要圍繞在一線與強二線資質較優(yōu)、原先就有國企參與合營聯(lián)營、股權結構清晰的民營企業(yè)項目。對于優(yōu)質房企尤其是國企，并購融資的新突破有望給其負債端適度“松綁”。對于出險企業(yè)，并購融資帶來流動性改善的機會。

從目前來看，房企并購多呈現(xiàn)為單項重資產并購或優(yōu)質輕資產并購。獲得招行融資支持后，華潤方面已經開啟“買家”模式。在華潤獲得招商銀行230億元融資額度后，該資金將全部用于收并購業(yè)務。目前，已有華潤萬象生活10.6億元并購禹洲物業(yè)、22.6億元并購中南服務等兩個項目落地。

房企合理資金需求正被滿足

值得注意的是，除了并購貸款業(yè)務外，在加大債券融資支持力度方面，《通知》也明確，支持優(yōu)質房地產企業(yè)在銀行間市場注冊發(fā)行債務融資工具，募集資金用于重點房地產企業(yè)風險處置項目的兼并收購。

此前交易商協(xié)會舉行房地產企業(yè)代表座談會稱，將優(yōu)先支持符合房地產調控政策的企業(yè)注冊債務融資工具，用于并購項目或已售在建項目建設。1月27日，萬科A在銀行間市場發(fā)行了今年首期30億元中期票據(jù)。據(jù)悉，此次發(fā)行利率為2.95%，主體和債項評級結果均為AAA，擬用于商品房項目建設。另外，招商蛇口（001979）2022年度第一期中期票據(jù)（并購）已于1月24日成功發(fā)行，注冊金額累計為30億元，注冊額度有效期為2年。

業(yè)內人士表示，房企的合理資金需求正在得到滿足，市場預期逐步改善。克而瑞研究中心報告顯示，2022年1月，100家典型房企的融資總量929.46億元，環(huán)比上升26%；從融資成本來看，1月100家典型房企新增債券類融資成本為4.53%，較2021年全年下降0.76個百分點。

另外，近日，住建部等相關部門下發(fā)了關于全國性的城市商品房預售資金監(jiān)管相關意見。文件明確預售資金監(jiān)管額度由市、縣級住房城鄉(xiāng)建設部門根據(jù)項目合同、工程造價等核定，以確保項目竣工所需資金，達到監(jiān)管額度之后的剩余資金可以由房企提取使用。有業(yè)內人士表示，此前有部分城市出現(xiàn)了對預售資金過度收緊的情況，上述政策加強了預售資金管理的規(guī)范性，提高了靈活性，有助于房企合理安排使用資金、穩(wěn)健經營，是保持房企資金的適度流動性、引領行業(yè)走出低谷的重要措施。

業(yè)內人士表示，房企整體現(xiàn)金流將得到一定緩解，但房地產“去金融化”大方向不會改變，房企高負債、高杠桿、高周轉發(fā)展模式再也沒有空間，收縮規(guī)模成大勢所趨。這也意味著，房企仍需主動發(fā)力，及早降低自身風險。

關鍵詞： 并購 項目