近期，與碳資產(chǎn)相關(guān)的信托項目頻繁上線，最近一單是“中海蔚藍CCER碳中和服務(wù)信托”，這是以國家核證碳減排量(Chinese Certified Emission Reduction，以下簡稱CCER)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的碳中和服務(wù)信托。

此前，光大信托作為受托管理人、發(fā)行載體管理機構(gòu)設(shè)立“宜春市國有資本投資運營集團有限公司2021年度第一期綠色定向資產(chǎn)支持票據(jù)(碳中和債)”成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模2.7億元，對應(yīng)資產(chǎn)為公交集團新能源公交運營項目。

據(jù)《金融時報》記者不完全統(tǒng)計，截至目前，發(fā)行與“碳中和”主題相關(guān)信托計劃的信托公司約有10家。信托公司不斷落地與碳資產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)，反映出信托公司捕捉熱點和市場機會的敏銳嗅覺，如何在“碳資產(chǎn)+信托”的廣闊市場中尋找更多機遇，是行業(yè)共同面對的課題。

碳中和目標達成是個系統(tǒng)工程

“碳中和目標達成是一項系統(tǒng)工程，涵蓋能源、經(jīng)濟、社會、氣候、環(huán)境等眾多領(lǐng)域以及綠色產(chǎn)業(yè)多個細分場景，需要深耕研究才能提供有效金融服務(wù)。”中航信托黨委書記、董事長姚江濤日前接受媒體采訪時表示，金融機構(gòu)助力碳中和，要做到戰(zhàn)略先導(dǎo)、研究先行、實踐先鋒、披露先試。

姚江濤進一步解釋稱，首先，將“30·60”目標和ESG理念提升到公司戰(zhàn)略高度，自上而下推動;其次，圍繞綠色產(chǎn)業(yè)多個細分場景，深耕研究;再次，綜合運用多元金融工具合力創(chuàng)新，豐富供給;最后，主動開展環(huán)境信息披露，在機構(gòu)自身做到低碳零碳基礎(chǔ)上，影響交易伙伴和投資者，達成共識，形成可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)圈。

事實上，在信托業(yè)的先行先試中，一些實踐者也發(fā)現(xiàn)，碳市場是個很專業(yè)的領(lǐng)域，與信托的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不一樣，涉及項目規(guī)劃、項目風控及爭議解決等法律和產(chǎn)業(yè)政策問題。

“CCER與碳配額等碳排放權(quán)等權(quán)利作為新型的權(quán)利類型，權(quán)利的法律屬性以及與交易相關(guān)的法律合規(guī)要點目前仍處在探索階段。”陽光時代律師事務(wù)所首席合伙人、中國能源研究會可再生能源專委會副主任、律師陳臻告訴《金融時報》記者，碳排放權(quán)如何符合信托委托財產(chǎn)確定性的要求以及信托財產(chǎn)如何實現(xiàn)隔離，需要在對碳排放權(quán)交易及相關(guān)市場以及對項目進行深入研究的基礎(chǔ)上，提供專業(yè)的法律支持。

碳中和目標實現(xiàn)需要更多實踐

從量化角度看，有研究機構(gòu)預(yù)測，要實現(xiàn)1.5℃目標路徑，需累計新增投資接近140萬億元人民幣，超過GDP的2.5%。這是個巨大的市場。

陳臻表示，在“30·60”碳排放目標的大背景下，通過賦予碳排放權(quán)金融屬性，實現(xiàn)碳排放權(quán)資源的優(yōu)化配置，是未來重要的發(fā)展方向。在上述項目中，將碳排放權(quán)與信托這一靈活的金融工具相結(jié)合，是在此背景下進行的一次有益嘗試。

以“中海蔚藍CCER碳中和服務(wù)信托”為例，該項目作為財產(chǎn)權(quán)信托，底層資產(chǎn)是委托人持有并在國家溫室氣體自愿減排交易注冊登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體自愿減排量，委托人通過信托產(chǎn)品實現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)，受益人則間接持有碳資產(chǎn)以獲取投資收益。通過該筆創(chuàng)新性的綠色金融業(yè)務(wù)，信托公司幫助產(chǎn)融雙方實現(xiàn)了對碳資產(chǎn)的有效管理。

“中航信托聚焦碳資產(chǎn)，發(fā)揮金融綜合服務(wù)功能助力碳中和，創(chuàng)新利用碳信托賬戶功能，實現(xiàn)對碳匯資產(chǎn)交易的綜合服務(wù)。”姚江濤說，在公司實現(xiàn)自身綠色低碳發(fā)展的基礎(chǔ)上，引領(lǐng)行業(yè)向綠色低碳業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。一方面，配合中國信托業(yè)協(xié)會牽頭制定《綠色信托指引》，另一方面，持續(xù)探索碳金融和碳信托研究與實踐，具體包括中航信托連續(xù)4年發(fā)布綠色信托發(fā)展系列報告、中航信托綠色信托業(yè)務(wù)累計規(guī)模逾369億元、設(shè)立全國首單碳中和綠色信托、發(fā)行ESG主題的標品信托產(chǎn)品、設(shè)立江西省首只碳中和產(chǎn)業(yè)投資基金等。

據(jù)《金融時報》記者了解，中航資本及成員單位的辦公樓率先實現(xiàn)2020年度碳中和、中航資本及中航信托發(fā)布2020年度ESG報告、中航信托積極參與中英金融機構(gòu)環(huán)境信息披露等。

信托公司參與碳市場路徑探索

中國銀保監(jiān)會在部署2021年重點工作任務(wù)中提出，“積極發(fā)展綠色信貸、綠色保險、綠色信托”。其中，綠色信貸相對成熟，近年來規(guī)模持續(xù)上升，而綠色保險和綠色信托仍處于起步探索階段。

業(yè)內(nèi)人士認為，綠色信托發(fā)展與碳中和目標仍存在一定差距。比如，許多產(chǎn)品不完全適應(yīng)碳中和的需要，碳金融產(chǎn)品的投資配置作用未充分發(fā)揮，還有很多綠色金融產(chǎn)品沒有和碳足跡掛鉤等。

中融信托研究認為，未來信托可探索與碳足跡/收益掛鉤的各類綠色股權(quán)投資信托、碳資產(chǎn)交易和托管服務(wù)類信托等創(chuàng)新型業(yè)務(wù);也可考慮配置部分符合綠色產(chǎn)業(yè)要求的股票、債券、指數(shù)基金等創(chuàng)新產(chǎn)品;作為大力發(fā)展服務(wù)類信托的重要組成部分，綠色公益慈善信托也是可探索的創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

另外，由于碳中和涉及的眾多產(chǎn)業(yè)鏈中存在大量優(yōu)質(zhì)上市公司，信托公司還可考慮積極參與這類企業(yè)的定增等其他資本市場業(yè)務(wù)。