作為避險資產(chǎn)的黃金，自年初至今，其價格持續(xù)波動下行。公開數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，倫敦金現(xiàn)報收1730.9美元/盎司，較年初價格下跌8.78%。與此同時，黃金主題基金的收益率也應(yīng)聲下跌，36只主題產(chǎn)品年內(nèi)收益率均告負，跌幅最高至10.8%。但業(yè)內(nèi)人士則對黃金價格后市表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，并表示黃金價格的技術(shù)性調(diào)整已經(jīng)相對到位，長期來看，黃金價格仍然具有上行的空間。

自開年以來，黃金價格波動下行。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日收盤，倫敦金現(xiàn)的最新價格為1730.9美元/盎司。若拉長時間來看，今年以來黃金價格持續(xù)走低，截至3月26日，倫敦金現(xiàn)今年以來的跌幅為8.78%。

事實上，不僅國際金價下跌，國內(nèi)黃金價格較年初表現(xiàn)也出現(xiàn)了下滑。據(jù)上海黃金交易所數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日收盤，AU9999的最新價格為365.1元/克。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，AU9999價格的年內(nèi)跌幅為6.39%。

對于黃金價格下滑的原因，中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，由于美債收益率連創(chuàng)新高，而其上行會進一步壓制黃金價格上漲。盡管此前美國政府連續(xù)推出刺激計劃、基建投資計劃等，但由于全球經(jīng)濟已處于穩(wěn)步復(fù)蘇的過程，上述投資計劃的通脹效應(yīng)也在去年提前消化，導(dǎo)致避險情緒下降，因此黃金整體價格處于下行狀態(tài)。

此外，受黃金價格波動影響，黃金合約主題基金的業(yè)績表現(xiàn)也未盡如人意。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，在黃金合約現(xiàn)有的36只主題基金(份額分開計算，下同)中，包含了6只QDII產(chǎn)品及30只業(yè)績比較基準為國內(nèi)金價的主題基金。而截至3月26日，國內(nèi)黃金主題基金今年來的收益率全線告負，平均收益率為-6.67%。最高跌幅達7.24%，為廣發(fā)上海金ETF。

而以國外金價為業(yè)績比較基準的QDII產(chǎn)品跌幅則相對更明顯。最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，上述6只黃金主題QDII今年以來的收益率也均為負，包括匯添富黃金及貴金屬證券投資基金、嘉實黃金證券投資基金等均在列。其中，易方達黃金主題證券投資基金(QDII-LOF-FOF)C類人民幣(以下簡稱“易基黃金C類人民幣”)的收益率跌幅為10.8%。據(jù)該產(chǎn)品的資料概要顯示，易基黃金C類人民幣的業(yè)績比較基準為以倫敦黃金市場下午定盤價計價的國際現(xiàn)貨黃金(經(jīng)匯率折算)×50%+MSCI全球金礦股指數(shù)×50%。

從上述數(shù)據(jù)不難看出，部分黃金主題基金的年內(nèi)跌幅甚至超過其比較基準的表現(xiàn)。為何主題基金的跌幅更甚于黃金價格自身的跌幅?王紅英解釋道，黃金主題基金的收益率下降，一方面是受到金價影響。另外，由于黃金本身的資源枯竭性及其產(chǎn)量不能得到進一步的提升，導(dǎo)致整體規(guī)模化的收益也處于增速下降的狀態(tài)，因此跌幅更甚。

“展望后市，黃金價格的技術(shù)性調(diào)整已經(jīng)相對到位。即便美聯(lián)儲十年期國債利率上行，未來黃金價格下跌的空間從技術(shù)上講應(yīng)該在100至200美元間。長期來看，黃金價格仍然具有上行的空間，不過，今年二、三季度應(yīng)該不會有太大的起色。但投資者也不用過于擔(dān)心，黃金作為抗通脹性產(chǎn)品，盡管中短期會受到一定的壓制，但從長期看仍具有投資及持有價值”，王紅英如是說。