摘要：10月份，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.6%和48.1%，比上月下降1.9和1.7個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求景氣度均有所回落。9月地產(chǎn)各項(xiàng)指標(biāo)環(huán)比改善幅度：銷售>土地購(gòu)置面積>企業(yè)到位資金>投資>施工面積>新開工面積>竣工面積，竣工走弱抑制了下游消費(fèi)。10月以來(lái)疫情多點(diǎn)散發(fā)，這與地產(chǎn)投資改善速度緩慢疊加在一起，導(dǎo)致了PMI需求端回落。在部分地區(qū)防控強(qiáng)化后，可以看到生產(chǎn)指數(shù)回落幅度大于新訂單。

(相關(guān)資料圖)

從鋼鐵行業(yè)PMI來(lái)看，2022年10月份為44.3%，環(huán)比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)2個(gè)月環(huán)比回升勢(shì)頭，顯示鋼鐵行業(yè)運(yùn)行有所波動(dòng)。分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，需求端呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)端整體有所下降，鋼鐵價(jià)格和原材料價(jià)格均呈現(xiàn)下降走勢(shì)，鋼廠普遍出現(xiàn)虧損。

10月份，受國(guó)內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響，中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)有所回落，其中制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.2%、48.7%和49.0%，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)需進(jìn)一步穩(wěn)固。

其中，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)；在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有11個(gè)位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)景氣面總體穩(wěn)定。非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為48.7%，比上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，非制造業(yè)恢復(fù)態(tài)勢(shì)放緩。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.0%，比上月下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，落至臨界點(diǎn)以下，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體有所放緩。

從我們關(guān)注的分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，

1）大、中、小型企業(yè)景氣水平均顯著下降。

大型企業(yè)PMI為50.1%，比上月下降1.0個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為48.9%和48.2%，比上月下降0.8和0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)。

2）新出口訂單指數(shù)略有上升，反彈至47.60。

未來(lái)出口動(dòng)能逐級(jí)衰弱是趨勢(shì)。市場(chǎng)不少觀點(diǎn)認(rèn)為，凈出口惡化的拐點(diǎn)可能在第四季度至明年初。海外經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，需求終會(huì)放緩使得供需缺口逐漸收斂。從目前高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，四季度的出口動(dòng)能，在8月份基礎(chǔ)上繼續(xù)衰弱的可能性很大。

3）產(chǎn)需兩端有所放緩。

10月份，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.6%和48.1%，比上月下降1.9和1.7個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求景氣度均有所回落。9月地產(chǎn)各項(xiàng)指標(biāo)環(huán)比改善幅度：銷售>土地購(gòu)置面積>企業(yè)到位資金>投資>施工面積>新開工面積>竣工面積，竣工走弱抑制了下游消費(fèi)。10月以來(lái)疫情多點(diǎn)散發(fā)，這與地產(chǎn)投資改善速度緩慢疊加在一起，導(dǎo)致了PMI需求端回落。在部分地區(qū)防控強(qiáng)化后，可以看到生產(chǎn)指數(shù)回落幅度大于新訂單。

4）鋼鐵行業(yè)運(yùn)行有所波動(dòng)，市場(chǎng)供需偏弱運(yùn)行。

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來(lái)看，2022年10月份為44.3%，環(huán)比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)2個(gè)月環(huán)比回升勢(shì)頭，顯示鋼鐵行業(yè)運(yùn)行有所波動(dòng)。分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，需求端呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)端整體有所下降，鋼鐵價(jià)格和原材料價(jià)格均呈現(xiàn)下降走勢(shì)，鋼廠普遍出現(xiàn)虧損。預(yù)計(jì)11月份，鋼材市場(chǎng)需求將穩(wěn)中略降，鋼廠生產(chǎn)預(yù)計(jì)持穩(wěn)運(yùn)行，或有一定上升空間。在供需矛盾持續(xù)的情況下，鋼材價(jià)格或小幅下降。

5）價(jià)格指數(shù)連續(xù)回升。

主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為53.3%和48.7%，高于上月2.0和1.6個(gè)百分點(diǎn)，其中主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)原材料采購(gòu)價(jià)格總體水平較上月繼續(xù)上漲。10月以來(lái)，一方面在OPEC+決定減產(chǎn)、海外能源需求回升的背景下，能源供需格局由供過于求扭轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求，油價(jià)明顯抬升，對(duì)國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格形成推升。另一方面，冬季電廠儲(chǔ)煤需求上升，加之前期山西、河北等部分地區(qū)開展礦山安全生產(chǎn)大排查工作，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格10月以來(lái)也漲幅明顯，共同導(dǎo)致整體價(jià)格指數(shù)繼續(xù)上行。

6）多數(shù)行業(yè)預(yù)期穩(wěn)定。

生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為52.6%，位于景氣區(qū)間，制造業(yè)恢復(fù)發(fā)展預(yù)期總體穩(wěn)定。在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有13個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)高于臨界點(diǎn)，其中農(nóng)副食品加工、鐵路船舶航空航天設(shè)備、電氣機(jī)械器材等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)持續(xù)位于58.0%以上較高景氣區(qū)間，企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)發(fā)展信心相對(duì)較強(qiáng)。

7）服務(wù)業(yè)市場(chǎng)活躍度減弱。

10月份，國(guó)內(nèi)疫情點(diǎn)多面廣頻發(fā)，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)降至47.0%，低于上月1.9個(gè)百分點(diǎn)，服務(wù)業(yè)景氣水平有所回落。從市場(chǎng)預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.7%，高于上月0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中郵政、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)等行業(yè)受“雙十一”促銷活動(dòng)臨近等因素帶動(dòng)，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，企業(yè)預(yù)期向好。

8）建筑業(yè)位于較高景氣水平。

建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為58.2%，低于上月2.0個(gè)百分點(diǎn)，仍位于較高景氣區(qū)間。其中，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.8%，連續(xù)兩個(gè)月位于高位景氣區(qū)間，表明工程建設(shè)施工進(jìn)度穩(wěn)步推進(jìn)，行業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)擴(kuò)張加快。從市場(chǎng)預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為64.2%，為近期高點(diǎn)，建筑業(yè)企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展樂觀度有所提升。

近期出臺(tái)的盤活專項(xiàng)債、政策性金融工具等政策措施進(jìn)一步推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目落地，建筑業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)擴(kuò)張加快。

關(guān)鍵詞： 個(gè)百分點(diǎn) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 生產(chǎn)指數(shù)