今天看到有人在集思錄上發(fā)帖討論我的事，而且大多是在盲人摸象，我就現(xiàn)身說法，來聊幾句。

(資料圖片)

在集思錄我籍籍無名，記得2014年我的第一桶金，杠桿垃圾債，靠的就是集思錄的債券數(shù)據(jù)；之后我在鼎級每天進行可轉債的評級，基礎數(shù)據(jù)也完全來源于集思錄。在集思錄雖然我很少發(fā)言，但是毫不過分地說，沒有集思錄，就沒有我的今天，至少2014年所有的投資決策，其靈感和數(shù)據(jù)基本都是來自集思錄，所以，我要真誠地說一聲：謝謝！

關于十倍杠桿的事，過去好幾年了，現(xiàn)在大家都是憑印象泛泛而談，其實很多都是臆測。

大家都好奇十倍杠桿到底是什么杠桿，其實文章里面也寫了。我比較了幾種常規(guī)杠桿，都不夠爽，恰恰是在集思錄論壇里偶然看到10倍杠桿的廣告，也就是收益互換產(chǎn)品，杠桿成本年化是7.4%。看完我的長帖之后，也有非常多網(wǎng)友找我要了客戶經(jīng)理的聯(lián)系方式，現(xiàn)實中我也把這個策略安利給很多好友，然而那一輪牛市之后，這位客戶經(jīng)理告訴我，雖然經(jīng)我介紹，有幾十個人找到他咨詢，但最終，只有阿土哥你一個人達成了交易。因為開立一個收益互換賬戶很麻煩，個人不可以，需要用一個公司戶，注冊資金要500萬以上，需要提供報表。我為此花2萬元注冊了一家公司，每月花錢請人報稅做帳，其間反復多次快遞材料到深圳，花了兩三個月才全部辦妥開戶手續(xù)。是的，還是那句老話，機會是留給有準備的人的，下定決心，排除萬難，付諸行動，知行合一，沒有人能隨隨便便成功。

說到成功，現(xiàn)在看來很簡單，戶開完，打保證金上杠桿，剩下的就是等牛市數(shù)錢，其實不是的。借1000萬，一年74萬利息，一天是2000多利息，要知道我老婆一個月的薪水到手的也就相當一兩天的利息。那時在大衛(wèi)的群里面，大家都在笑我是極品賭徒。我跟他們解釋，第一我們想要個二胎，按那時的政策我們會失去公職，第二我老婆想去廈門買個房子，和她媽住近一點好照顧老人家，這兩件事，都需要有足夠的經(jīng)濟支撐，而且刻不容緩、一天都拖不起，因為我們是70后，而我丈母娘是80后（已經(jīng)80多歲了）。集思錄的帖子里有人說到，土哥家本來就很有錢，就是因為有錢任性才賭得起，這真是大錯特錯了。恰恰相反，就是因為沒錢，而且還不能慢慢變富，所以必須賭，這是沒辦法的事，并不是我本性有多么的愛賭。

說到賭，其實說起來也不是那么罪大惡極。關鍵是看輸不輸?shù)闷?，賭局的賠率怎么樣，贏的可能性有多少。2014年，我已經(jīng)完全放棄聽消息追熱點追漲殺跌那一套，開始走向低風險投資之路了，那一年上半年，我杠桿垃圾債輪動、做可轉債轉股套利、做大連重工和華映光電業(yè)績補償套利等等，操作如有神助，收益已經(jīng)翻倍，所以我和小竹聊天，談到最大可能虧68萬時，我反問他，難道我用今年取得的收益來賭一生的財務自由，是愚不可及的嗎？保住今年68萬利潤改變不了我的人生，而100面值以下還在折價的可轉債，一生能出現(xiàn)幾次？

即使下定決心賭了，仍然不是那么輕輕松松就能成功?？赊D債波動不大，有時會漲個1%，群里面的人就在起哄，今天土哥漲停了，發(fā)紅包，我說，該輪到我賺一點啦，我老婆半輩子的工資都被我拿來付利息了，可憐可憐我吧。而有一天跌了2%，艸，相當于連續(xù)跌停啊……這起起落落過程中的滋味，沒有身臨其境是很難體會的。終于在靠近年底的時候，有一天可轉債漲了10%以上，我一天翻倍了，群里面的人沉默了，他們發(fā)現(xiàn)，在奇跡面前，什么語言文字都是多么蒼白無力啊！現(xiàn)在我有時波動幾百萬，也覺得淡定，而當時一天100多萬，對一個屌絲，是多么震憾的啊。我在130開始賣出，在160左右賣光，結果后來又漲到190多，這其中，又經(jīng)歷怎樣的悲喜和煎熬，現(xiàn)在真的難以用文字來表達?？傊?，沒有一顆強大的心臟，和一位網(wǎng)友所說的，神一般的自信，是做不到的，沒有人能隨隨便便成功。

我知道也有很多人和我一樣，上杠桿買轉債，但都扛不住，沒賺到，甚至是認賠出局。三個知道理論的創(chuàng)造者德隆大師沒用杠桿，他的轉債都虧錢賣在牛市啟動前，我用杠桿的啟蒙者徐大為，比我早上2.5倍杠桿，最終也在錢荒期間放棄杠桿，賺了小錢出局。所以，我經(jīng)常調侃自己，我沒有多么厲害，命好才是核心競爭力。然而，我知道一句老話，先盡人事，后聽天命，至少我已經(jīng)盡了人事，經(jīng)歷了嚴密的計算，將策略做到了最優(yōu)。首先一年的利息7.4%，債券的回報不到2%，如果太早上杠桿，單付利息都得暴倉，必須等。第二，無論中行正股如何走，1.76年的中行純債極限值是98元（按當時的金融債5%水平貼現(xiàn)計算），而不是所謂的93，所以我不會暴倉，其它的品種如平安轉債、工行轉債等，進攻性更強但可能暴倉，都被我排除了。第三，金融股的PB已經(jīng)是低到極致，兩年的ROE大概率會推動股價上漲。

還有很多想說的，改天再敘。總之，現(xiàn)在的我還是覺得，在合適的時候，必須得賭，先盡人事，后聽天命。此文送給不愿慢慢變富的親們，愿你們早日得自由！

小竹

2014-2015的牛市里，票號的群出了兩個成功的賭徒，一個是阿土，一個是一扔。

這群在一堆低風險群里，算是風險偏好非常高的，當時連這群的人都無法理解阿土，更別說那些純正的低風險群。

"勵志"這詞只可能從旁觀的人嘴里說出來，十倍杠桿7.4%利率的壓力，只有自己親身感受過，才知道為什么能扛過來的寥寥無幾。

吾知講乜

雖然是唯結果論，但投資存在著太多的偶然性！從個人的觀點看，這是投資，不是賭博，有時賭是賭了，但得在自己承受范圍內賭，莫以虧到家庭能力承受不起來滿足自己的賭欲！這世界沒有這么多如果，知足常樂，遠離高杠桿！

天道忌巧

俄羅斯國債違約，至使長期資本管理公司破產(chǎn)的故事。

該有多么大的風浪，才能讓 LTCM 自己醒悟過來呢？

1998 年 8 月，俄羅斯違約了。進入 1998 年之后，來自俄羅斯的消息越來越糟糕。外資大量流出、俄羅斯的外匯儲備幾乎干涸、石油價格暴跌了 33%。莫斯科股票市場 8 個月內跌了 75%，短期利率飆升至 200%。就在人心惶惶的時候，俄羅斯杜馬拒絕了 IMF 提出的改革方案，然后，杜馬放假了，包括葉利欽總統(tǒng)在內，所有的高官都去度假了。8 月 17 日，俄羅斯突然發(fā)表聲明，他們不會考慮償還外國債務，盧布馬上就會貶值。更叫人佩服的是，俄羅斯還宣布，就連原來借大家的折合 135 億美元的內債，他們也沒有意思還錢了。這真叫金融市場大開眼界！

LTCM 的模型能預測出俄羅斯的這種結局嗎？LTCM 的模型能預測出一旦出現(xiàn)危機，幾乎所有的市場都可能同時崩盤嗎？面對金融市場上旗靡轍亂的潰敗，LTCM 才發(fā)現(xiàn)，自己每天都在大出血一樣地賠錢。他們的模型不是預測，每天的虧損不會超過 3500 萬美元嗎？就在 8 月的一個星期五，LTCM 就虧損了 5.53 億美元，相當于其資本金的 15%。

這時候，LTCM 才慌了神。他們知道自己已經(jīng)到了破產(chǎn)的邊緣，每過一天，就離死亡線更近一尺。梅里韋瑟找到了巴菲特、索羅斯，也找過雷曼兄弟、美林、UBS，但沒有人肯出手相助。別的金融機構自身都難保，哪里還顧得上拉兄弟一把。到了需要借錢的時候，你才能知道，華爾街是一個多么冷酷的地方。

短短 150 天，LTCM 的資產(chǎn)凈者就下降了 90%，僅余 5 億美元。從來沒有人這么迅速地賠過這么多錢。無奈之下，梅里韋瑟只得向美聯(lián)儲求助。1998 年 9 月 23 日，美聯(lián)儲破天荒地召集了各大金融機構的頭目，共同救助 LTCM。到紐約美聯(lián)儲的辦公室開會的大佬們太多，房間里的皮椅子都不夠坐了，這些顯赫的大人物們只好坐在折疊椅上。救助 LTCM，其實也是要救助他們自己。有 55 家銀行向 LTCM 貸款，LTCM 的總資產(chǎn)有 1000 億美元，但其交易額高達 1 萬億美元！如果 LTCM 破產(chǎn)，房間里的金融機構自己也難逃干系。

這篇文章的重點是樓主愿意承擔68萬的極限虧損，換取幾百萬的回報，這些是建立在數(shù)據(jù)分析之上，68萬的極限虧損就是貸款利息損失，另外就是樓主承受住了10%回撤爆倉的后果，也就是說上杠桿的時機不錯或者手中尚留補倉資金，在這幾重保障下，運氣不錯，中行股票如期實現(xiàn)上漲，實現(xiàn)了超額的收益。

1承受10%爆倉后果。

2中行股票如期上漲。

3 100萬變?yōu)?2萬，極限虧損68%。

4 當時有人愿意借你錢。

5 巨大的心里承受力。這點最重要。

結論：

我等無法做到，堅持慢慢富有，平均每年15%。

結論：

事實證明，天才們不是不會犯錯誤，但是他們和我們不一樣，他們只擅長犯致命的錯誤。

當你資金量大到你自己滿意的程度或可以通過投資實現(xiàn)基本的財務自由，最好別加杠桿。

showhand

別說是這樣7.4%成本的10倍杠桿，哪怕是股指期貨上0成本的3-5倍的杠桿，都能把我們人性中脆弱的一面暴露得體無完膚，再好的策略，只要不是機器自動執(zhí)行的，在高杠桿的情況下基本上都會全部走樣。這中間的滋味，真不是一般人能扛得下來的。佩服阿土。

借用某人說的一句話：投資真是一件心理層面負期望回報的工作。

booklock

一路見證阿土和david兩位大神封神之路，大為用的是債券逆回購，成本低不少，心態(tài)更好。我比大為還保守，只用了0.5的杠桿，有點波動就已經(jīng)嚇得不行了。而且在大牛市來臨之前早早就拋掉了，說來都是一把辛酸淚。。。。。。。。。

后來者看以前發(fā)生的事都是陽春白雪，水到渠成，實際心路歷程，歷盡坎坷，冷暖自知。世間事大略都是如此。

可以摸一摸呀

如果知道了 濃湯野人林廣袤 棉花一戰(zhàn)成名的始末，豈不個個都去開期貨了？

“不知常，妄作，大兇?！?/p>

一樣米，百樣人，一定要清楚地知道自身的能力范圍，職業(yè)交易優(yōu)甚～

特別提示

將借唄額度提升至5萬的最全攻略，關注：財秘筆記，回復“借唄”獲取。

關鍵詞：