資本市場(chǎng)上，繼“風(fēng)光”“電新”之后，氫能的熱度也在不斷增加。

除了各大上市公司紛紛發(fā)布與氫能有關(guān)的投資或發(fā)展規(guī)劃，各大氫能企業(yè)也紛紛籌措資金，投資擴(kuò)產(chǎn)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2月14日，A股市場(chǎng)涉及氫能業(yè)務(wù)并且已初具規(guī)模的上市公司超過50家，涵蓋了制氫、儲(chǔ)運(yùn)、加注、燃料電池、整車等各個(gè)領(lǐng)域。

而在通向資本市場(chǎng)的道路上也不乏氫能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“摩拳擦掌”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2月14日，約有近十家行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開啟上市輔導(dǎo)或披露上市意向。

新興行業(yè)急需資本支持

近年來，隨著示范城市群項(xiàng)目不斷落地，氫能和燃料電池產(chǎn)業(yè)進(jìn)入規(guī)模化發(fā)展階段，資本市場(chǎng)也迎來了一波氫能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)上市潮。

近日，“氫能源第一股”億華通在登陸科創(chuàng)板18個(gè)月后，又向港交所提交了上市申請(qǐng)材料，擬實(shí)現(xiàn)A+H上市。在這場(chǎng)密集的資本運(yùn)作背后，是氫能企業(yè)借助資本市場(chǎng)開疆拓土、攻城略地的戰(zhàn)略落地。

在億華通上市后不久，2021年10月22日，“燃料電池電催化劑第一股”中自科技也成功上市，募集資金15.25億元，投向新型催化劑智能制造園區(qū)、汽車后處理裝置智能制造產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、氫能源燃料電池關(guān)鍵材料研發(fā)能力建設(shè)項(xiàng)目等。

隨后，國(guó)內(nèi)燃料電池技術(shù)提供商重塑股份也曾向科創(chuàng)板發(fā)起沖鋒，擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行股份不超過2166.54萬股，募集資金20.17億元，分別用于燃料電池電堆生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、大功率燃料電池系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。不過在2021年8月17日，在經(jīng)歷兩輪問詢回復(fù)后，重塑股份無奈“撤退”，主動(dòng)終止了IPO進(jìn)程。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，處于正常排隊(duì)狀態(tài)的868家擬上市企業(yè)中，尚無一家以氫燃料電池為主業(yè)的公司。

在這背后是氫能企業(yè)普遍營(yíng)收規(guī)模小、盈利能力不足的現(xiàn)實(shí)狀況。

“對(duì)比國(guó)際，我國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)起步相對(duì)較晚，雖然總體發(fā)展速度較快，但目前在核心部件及材料、批量化能力以及技術(shù)迭代升級(jí)方面尚顯不足，大多數(shù)氫能企業(yè)仍苦于燃料電池應(yīng)用規(guī)模偏小、研發(fā)投入巨大等導(dǎo)致的企業(yè)持續(xù)虧損問題，這一新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期面臨多重瓶頸。”上海一家有過氫燃料領(lǐng)域投資項(xiàng)目的私募機(jī)構(gòu)合伙人受訪表示。

即便是被譽(yù)為龍頭企業(yè)的億華通，其至今仍未盈利，2020年和2021年1-9月各報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為5.72億元和3.73億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-0.23億元和-0.71億元。同時(shí)，據(jù)公司測(cè)算，2021年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.1億元到6.5億元，同比增長(zhǎng)6.59%-13.58%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-1.4億元到-1.9億元，虧損程度較前期加劇。

此外，放眼A股市場(chǎng)上，目前大部分上市企業(yè)的氫能業(yè)務(wù)營(yíng)收占比較小。

“這也反映出氫能賽道目前還不足以成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型切入氫能源領(lǐng)域的上市企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)的引擎，更多的企業(yè)都是在戰(zhàn)略前瞻布局該賽道。”前述私募機(jī)構(gòu)合伙人表示。

但隨著氫能和燃料電池領(lǐng)域日益獲得重視，記者注意到，越來越多的氫能企業(yè)加快了資本化進(jìn)程，補(bǔ)充彈藥，大肆擴(kuò)產(chǎn)，為即將到來的爆發(fā)期儲(chǔ)備實(shí)力。

今年1月，氫燃料電池電堆解決方案供應(yīng)商上海驥翀氫能宣布完成數(shù)億元A輪融資，融資將主要用于研發(fā)能力建設(shè)、產(chǎn)能建設(shè)、團(tuán)隊(duì)擴(kuò)充及產(chǎn)品批量應(yīng)用等。2021年12月，國(guó)家電投氫能公司A+輪增資項(xiàng)目共引入16家戰(zhàn)略投資者，募集資金10.8億元。同年10月，大功率氫燃料電池電堆公司上海氫晨科技也完成新一輪A+輪融資，融資超2.5億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年，燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈有超過20家企業(yè)獲得資本支持，融資總金額超過40億元。

科創(chuàng)板成熱門上市目標(biāo)板塊

與此同時(shí)，隨著注冊(cè)制深入推進(jìn)，氫能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的IPO之旅也逐漸加速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前已有近10家氫能產(chǎn)業(yè)企業(yè)公布了上市意向或已經(jīng)進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段，包括捷氫科技、東岳氫能、雄川氫能、國(guó)富氫能、飛馳科技、未勢(shì)能源等。

這些企業(yè)主要集中在氫能裝備、質(zhì)子交換膜、燃料電池核心零部件及系統(tǒng)、汽車制造等領(lǐng)域，涵蓋了燃料電池上中下游領(lǐng)域。前述氫能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)大多背靠實(shí)力股東，從這些企業(yè)的資本運(yùn)作路徑來看，這些企業(yè)并非完全依賴大股東“輸血”，部分企業(yè)選擇直接IPO，科創(chuàng)板成為這些企業(yè)的主要上市板塊。

2月11日，上汽集團(tuán)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司將以推進(jìn)捷氫科技分拆上市為契機(jī)，加快氫能和氫燃料電池的產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化進(jìn)程，持續(xù)提升核心技術(shù)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)增進(jìn)與投資者的溝通交流，讓公司的價(jià)值得到更好的體現(xiàn)。

公開資料顯示，捷氫科技作為上汽集團(tuán)旗下的“科創(chuàng)小巨人”，成立于2018年，目前已掌握從電堆核心零部件開發(fā)（雙極板、膜電極）、電堆集成、燃料電池系統(tǒng)集成到動(dòng)力系統(tǒng)集成、整車集成的完全正向開發(fā)能力，并具備完整的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。2021年10月，捷氫科技推出了全球領(lǐng)先的捷氫啟源M4H燃料電池電堆。

而更早些時(shí)候，東岳集團(tuán)旗下的山東東岳未來氫能材料股份有限公司也于2020年10月22日在山東監(jiān)管局申請(qǐng)辦理首次公開發(fā)行股票的輔導(dǎo)備案登記，山東證監(jiān)局在2020年10月26日在其官方網(wǎng)站進(jìn)行了公示，目前仍處于輔導(dǎo)期。

此外，富瑞特裝旗下的國(guó)內(nèi)氫能裝備供應(yīng)商江蘇國(guó)富氫能技術(shù)裝備股份有限公司（即國(guó)富氫能）也開始沖刺IPO，其擬首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市，已接受國(guó)泰君安證券的輔導(dǎo)，并于2021年9月8日在江蘇證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案。

2021年10月，國(guó)家電投氫能公司曾在增資路演中表示，將在2022年完成B輪融資，達(dá)到獨(dú)角獸水平，計(jì)劃在2023至2025年完成IPO，成為市值超千億的氫能領(lǐng)軍企業(yè)。

“現(xiàn)階段各企業(yè)的氫能與燃料電池業(yè)務(wù)普遍處于虧損狀態(tài)，但一方面市場(chǎng)擴(kuò)展階段需要大量的資金，另一方面需要維持高額的研發(fā)投入以保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，選擇獨(dú)立IPO可以通過外部輸血增資擴(kuò)產(chǎn)。”華南一名中型券商環(huán)保行業(yè)分析師受訪指出。

關(guān)鍵詞： 資本運(yùn)作