一只連漲八年的A股大牛，已淡出明星基金經(jīng)理張坤的核心持倉。

小家電領(lǐng)域廚電行業(yè)龍頭蘇泊爾于12月13日披露的最新公告顯示，易方達(dá)基金經(jīng)理張坤所管的基金，在持股多年后，已退出該股前十大流通股股東行列。

這意味著短短兩個多月的時間，張坤至少減持了蘇泊爾1580萬股。

不過，在張坤大舉減持時，也有部分明星基金經(jīng)理選擇增持該股。

易方達(dá)另一位明星基金經(jīng)理蕭楠管理的易方達(dá)消費行業(yè)，對蘇泊爾的持股數(shù)增加了12.56萬股；曲揚管理的前海開源中國稀缺資產(chǎn)、前海開源國家比較優(yōu)勢，袁維德管理的中歐價值智選等產(chǎn)品，則同時新進(jìn)入蘇泊爾的前十大流通股股東。

張坤減持、蕭楠增持

2016年三季度末，張坤管理的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選重倉進(jìn)入蘇泊爾前十大股東名冊。當(dāng)時易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選持有蘇泊爾300萬股、占總股數(shù)比例為0.47%，為第九大股東。此后張坤不斷加倉。

截至2018年二季度末，增持至730萬股、為第四大股東的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選成為持有蘇泊爾股數(shù)最多的公募基金。自2019年至今年三季度末，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選始終為蘇泊爾第三大股東。

在張坤持有蘇泊爾的幾年時間里，蘇泊爾股價從2016年三季度末的26.19元一路漲至2020年7月87.27元的最高點，漲幅達(dá)到2.3倍。然而，今年5月份以來，蘇泊爾的股價從78元左右下跌至9月份43元左右的低位，累計跌幅超過四成。

在蘇泊爾股價下跌的同期，今年第二、三季度，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選曾分別減持蘇泊爾近70萬股和近600萬股。但今年三季度以來，蘇泊爾的股價已有所回升。蘇泊爾最近的61元左右的股價，較今年9月的低位已經(jīng)上漲近四成。

張坤在易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選三季報中表示，三季度增加了食品飲料、互聯(lián)網(wǎng)、銀行等行業(yè)的配置，降低了醫(yī)藥、計算機(jī)、家電等行業(yè)的配置。個股方面，張坤仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。

而從蘇泊爾三季報來看，受去年三季度業(yè)績高基數(shù)及今年原材料成本持續(xù)增加等因素影響，這個小家電龍頭企業(yè)今年第三季度的業(yè)績增速有所放緩。

2021年前三季，蘇泊爾實現(xiàn)營業(yè)收入156.65億元，同比增長17.74%；歸母凈利潤12.4億元，同比增長14.82%。其中，第三季度蘇泊爾實現(xiàn)營收52.3億元、同比增長2.22%，歸母凈利潤3.75億元，同比減少9.4%。

公司季報顯示，截至今年三季度末，蘇泊爾經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為5.68億元，同比減少7.36%；預(yù)付賬款較期初上升103.84%，主要系采購材料預(yù)付貨款增加所致。現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額同比下降417.78%，主要系股票回購現(xiàn)金支出增加所致。

需要指出的是，在張坤大幅減持的同時，香港中央結(jié)算有限公司、富達(dá)基金（香港）有限公司和易方達(dá)消費行業(yè)股票選擇繼續(xù)增持蘇泊爾，其中蕭楠管理的易方達(dá)消費行業(yè)股票，截至12月13日的持股數(shù)較三季度末增加12.56萬股，至313.04萬股，為第五大股東。

曲揚管理的前海開源中國稀缺資產(chǎn)、前海開源國家比較優(yōu)勢，兩只基金分別持有209.08萬股、174.07萬股，為蘇泊爾第七、八大股東；國泰君安君得鑫兩年持有期混合型集合持有132.31萬股，為其第九大股東。袁維德管理的中歐價值智選回報持有132.00萬股，為蘇泊爾第十大股東。

公募集體減配小家電行業(yè)

張坤曾在一次媒體訪談中表示，他認(rèn)為家電企業(yè)未來沒有太多需求增長的空間，也沒有太多價格提升的空間。

“因為第一，這是耐用品，用戶不可能購買更多。第二，它有價格錨，空調(diào)可能十年前賣2000元，現(xiàn)在可能還賣2000元，它是一個功能屬性的東西，不像精神屬性的東西，比如愛馬仕的包，價格沒有天花板。”張坤說道。

他同時表示，家電企業(yè)可以通過小家電品類擴(kuò)展空間，但小家電對于國內(nèi)家電巨頭來說已經(jīng)“無濟(jì)于事了”。

數(shù)據(jù)顯示，2021年Q3家電板塊基金重倉持股市值比例為1.58%，較2021年Q2的2.10%下降了0.52百分點，創(chuàng)五年來的新低。

中國銀河證券研究院認(rèn)為，主要原因為行業(yè)受上游原材料漲價、下游傳統(tǒng)品類零售平淡、新興品類景氣下降等多重原因影響，企業(yè)業(yè)績壓力較大。

公募基金的資金配置主要集中在白電領(lǐng)域，但配置比例小幅下降，從1.19%到1.08%，小家電板塊和零部件板塊下降較為明顯，分別下降了0.3和0.07個百分點。

具體來看，公募基金三季度末針對科沃斯、石頭科技和奧佳華這三家小家電企業(yè)的重倉持有家數(shù)和持股數(shù)環(huán)比均明顯降低，其中重倉持有家數(shù)分別減少93、86、18家；重倉持股數(shù)分別減少784.72萬、104.49萬、2025.35萬股。

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