市場持續(xù)調(diào)整下，基金發(fā)行難蔓延至被動指數(shù)產(chǎn)品。11月份以來，多只基金宣布延長募集期，其中交易型開放式指數(shù)基金（ETF）數(shù)量顯著增加，個別基金甚至兩次延長募集期。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，ETF發(fā)行難度上升，一方面是受市場連續(xù)震蕩影響，另一方面則跟產(chǎn)品設(shè)計及發(fā)行節(jié)奏有關(guān)。尤其在部分賽道表現(xiàn)不佳的背景下，相關(guān)主題ETF基金難獲投資者青睞。

ETF基金頻現(xiàn)延募

11月份以來，基金發(fā)行延續(xù)10月份的冷清態(tài)勢，基金公司扎堆發(fā)布延長旗下新基金募集期限的公告。ETF發(fā)行難度明顯加大，產(chǎn)品扎堆延期募集。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，自11月以來已累計有10只ETF募集延期。僅12月前三個交易日，就有3只基金宣布延募。

12月3日，平安基金發(fā)布公告稱，將旗下平安中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF的募集期由9月30日至12月3日變更為9月30日至12月10日。從時間來看，相當(dāng)于將募集期延長一周。同日，鵬華港股通科技ETF延長募集期至12月7日。

有的ETF還罕見出現(xiàn)兩次延募的情況。11月1日，招商中證物聯(lián)網(wǎng)主題ETF將募集截止日由11月5日推遲至12月3日；12月3日，該基金再次將募集期限延長6天。經(jīng)過兩次延募，募集時長由不到兩個月拉長至90天頂格募集。

而在此前，華安深證100ETF、華夏中證石化產(chǎn)業(yè)ETF、浦銀安盛中證滬港深游戲及文化傳媒ETF、易方達中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF、國泰中證港股通科技ETF均宣布延長募集期。

對此，知情人士表示，目前市場行情欠佳，多只新發(fā)基金首發(fā)成績不盡如人意而且出現(xiàn)了發(fā)行失敗的情況。尤其港股市場缺乏明確的機會，多只跟蹤滬港深行業(yè)指數(shù)的ETF基金難獲資金青睞。

賽道型產(chǎn)品發(fā)行難度加大

業(yè)內(nèi)人士認為，ETF基金發(fā)行難度上升，與當(dāng)前行情密不可分，但也與基金公司的發(fā)行節(jié)奏、布局方向有關(guān)。

華南一位公募人士表示，“ETF的主要銷售渠道是券商，因此對市場比較敏感。行情向好的時候，ETF產(chǎn)品一天就能賣完，并會火速建倉上市。一旦市場情緒有所降溫，這類貼近市場的基金銷售端很快就會降溫。事實上，四季度以來多只ETF基金經(jīng)理建倉非常謹慎，甚至出現(xiàn)空倉上市的情況，這也側(cè)面反映出ETF基金‘不好賣’，基金經(jīng)理和渠道的壓力都比較大。”

不難發(fā)現(xiàn)近期賽道型指數(shù)基金的發(fā)行難度正在上升。一方面，ETF基金跟蹤的行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)直接影響基金的募資狀況，另一方面在市場情緒偏謹慎的情況下同質(zhì)化的賽道型主題基金不具備較高吸引力。

深圳一位指數(shù)基金經(jīng)理對ETF基金發(fā)行難度加大并不感到意外。他認為，市場上的資金是有限的，而市場調(diào)整之際ETF的發(fā)行節(jié)奏卻在加快。這些基金密集發(fā)行，在基民情緒偏謹慎的震蕩調(diào)整期便會銷售“遇冷”。

“另一方面，新發(fā)ETF基金同質(zhì)化嚴重。僅針對某一超級細分賽道，就有數(shù)只ETF基金布局。如果這些瞄準同一細分方向的ETF新品集中發(fā)行，當(dāng)然不會取得好的發(fā)行成績，在市場波動較大時更是互相形成‘?dāng)D兌’效應(yīng)，攤薄發(fā)行份額。值得一提的是，這些ETF基金多是在某一板塊快速上漲期申報及獲批，待進入發(fā)行通道時，板塊行情已不在，這種時間差也導(dǎo)致了發(fā)行難度上升。”他補充道。

有業(yè)內(nèi)人士指出，行業(yè)、主題類ETF穩(wěn)步擴容的背后，也出現(xiàn)一些新的趨勢。例如超級細分領(lǐng)域的ETF甚至出現(xiàn)基金產(chǎn)品比指數(shù)成分股還多的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象導(dǎo)致的最終結(jié)果便是“一條賽道僅剩一只產(chǎn)品存活”。

深圳一家中型公募市場部人士表示，“相較于其他類型基金產(chǎn)品，ETF更容易出現(xiàn)馬太效應(yīng)，因為流動性好、規(guī)模偏大、交易量大的場內(nèi)基金，更容易吸引機構(gòu)和大戶等資金。隨著頭部基金公司積極發(fā)行ETF，產(chǎn)品線漸趨完整，行業(yè)競爭進一步加劇。”

談及未來ETF市場的突破口，上述人士表示，多個賽道逐漸擁擠起來，新的指數(shù)開發(fā)及產(chǎn)品設(shè)計難度加大，需要兼顧獨特性與市場接受度。但相較于海外市場，中國的ETF發(fā)展空間還很大，Smart Beta策略類ETF、更加細分領(lǐng)域和嶄新領(lǐng)域的定制型ETF產(chǎn)品以及近期發(fā)行成立的增強型ETF都有一定可操作性。

關(guān)鍵詞： 新基金 產(chǎn)品 頻現(xiàn)延募