停牌10個交易日后，亞星化學（600319）重大資產重組交易預案出爐。11月17日晚間，老牌化工國企亞星化學(600319.SH)發布公告，擬通過發行股份及支付現金的方式，收購山東天一化學股份有限公司(簡稱“天一化學”)100%股權，發行股份價格為5.83元/股，同步募集配套資金。

通過此次收購，亞星化學將深耕鹽化工領域，進一步拓展形成“氯堿+PVDC新材料+溴系阻燃劑”的多極聯動發展架構，同步吸納新材料、鉀鹽、膜材料等協同業務，進一步完善產品矩陣，分散經營風險。此外，借助天一化學的穩健經營能力，將顯著增厚上市公司經營業績，實現資產質量的優化提升。

增發股份+現金支付，收購溴素阻燃劑龍頭

【資料圖】

重組預案顯示，亞星化學擬向天一控股等24名股東發行股份及支付現金，收購其持有的天一化學100%股權，發行股份價格以定價基準日前120個交易日亞星化學A股股票交易均價的80%為依據，作價5.83元/股。

與此同時，亞星化學還將募集配套資金，主要用于支付本次交易的現金對價，支付本次交易稅費、人員安置費用等并購整合費用，也可用于標的資產建設項目、補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務等用途。

交易完成后，天一化學將成為上市公司全資子公司并納入合并報表范圍，公司控股股東仍為濰坊市城投集團，實際控制人仍為濰坊市國資委。

據了解，此次收購標的天一化學，是化工領域具備多維度競爭壁壘的優質企業。作為國家首批高新技術企業、國家級專精特新“小巨人”企業，其業務覆蓋阻燃劑、新材料、鉀鹽、膜材料四大核心板塊，布局清晰且協同性突出。

核心業務方面，天一化學是溴系阻燃劑細分領域公認的“隱形冠軍”，坐擁國內最大產能與產量，國內市場占有率超50%；在技術層面，其膜材料業務構筑起深厚壁壘：擴散滲析膜打破國外企業壟斷，有力支持國家戰略，保障國內供應鏈安全；電滲析均相膜實現關鍵國產化替代，性能指標與制備工藝均處于國內領先水平。

穩健的盈利能力和健康的資產負債表為此次交易提供了重要支撐。根據天一化學未經審計的財務數據，2023年、2024年及2025年1—6月，天一化學分別實現營業收入12.83億元、11.20億元、6.94億元，對應凈利潤分別為0.54億元、0.71億元、0.34億元。資產負債方面，2023年年底、2024年年底及2025年6月底，天一化學總資產分別為21.83億元、24.29億元和25.43億元，總負債分別為9.61億元、11.28億元和11.99億元，對應的資產負債率分別為44.04%、46.44%、47.14%。若順利收購，不僅可增厚上市公司經營業績，還將有效壓降資產負債率。

構建“氯堿+PVDC新材料+溴系阻燃劑”多極聯動發展架構

作為濰坊市鹽化工領域資源整合核心平臺，亞星化學聚焦氯化聚乙烯(CPE)、PVDC、燒堿、雙氧水、水合肼等核心產品，依托“離子膜燒堿—副產氯氣/CPE、PVDC—副產氫氣/雙氧水/水合肼”的循環經濟鏈條，以氯堿為起點，延鏈閉環發展，構建起兼具業務協同與循環效應的獨特經營模式，具備較強的成本控制能力和產業鏈抗風險能力。

2019年年底，亞星化學生產廠區開始實施整體搬遷，受此影響，公司主要產品氯化聚乙烯(CPE)的行業競爭格局被重塑，公司行業地位受到影響，目前公司還處于搬遷后的產能恢復期，經營成效承壓。在此背景下，上市公司選擇借助資產并購主動破局，將收購標的鎖定同屬鹽化工領域的天一化學，旨在通過業務優化、產業協同實現跨越發展。

業內分析指出，此次收購的核心價值在于通過業務優化、產業協同進一步提升上市公司質量，增厚業績。一方面，上市公司構建起以“氯堿+PVDC新材料+溴系阻燃劑”為多極核心，新材料、鉀鹽、膜材料等業務協同發展的新格局，完善的業務布局將對沖化工行業下行周期的經營風險；另一方面，天一化學的穩健經營能力將直接增厚上市公司營收與凈利潤，進一步優化上市公司資產質量。

值得一提的是，亞星化學自身新建項目也將為轉型賦能。公司4.5萬噸高端新材料(PVDC)項目、500噸/年六氯環三磷腈及500噸/年芐索氯銨產業化項目已建設完畢，目前正辦理試生產許可審批，計劃四季度內投運，預計將進一步增強公司可持續發展能力。

公司表示，此次重組是亞星化學在傳統化工行業轉型提質關鍵期的戰略布局，通過引入優質資產提升自身經營實力，借助業務協同打開成長空間，為上市公司穩健發展和提質轉型奠定堅實基礎。(齊和寧)

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