中炬高新（600872）（600872.SH）持續了8年的股權爭奪戰終于落幕，通過不斷舉牌上位的“野蠻人”寶能系敗走麥城失去了大股東之位，而中炬高新將出現1995年上市以來首次年度虧損。

2月16日晚間，中炬高新公告稱，控股股東中山潤田投資有限公司（以下簡稱“中山潤田”）所持公司1.53%股權將被拍賣。

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目前，中山潤田持股比為13.75%，仍為單一大股東。但是，第二大股東中山火炬集團有限公司（以下簡稱“火炬集團”）與其一致行動人的持股比合計為15.48%，已經超過中山潤田。

這場持續了8年的股權爭奪戰或將以姚振華控制的中山潤田失去控股股東之位而告終。

記者發現，股東之間的股權爭奪，受傷最大的仍然是中炬高新。這幾年，資產收購遭反對失敗，定增募資遭反對失敗，在同行業快速發展布局之時，公司發展近乎停止。

2022年，根據業績預告，中炬高新虧損最高為6.14億元，這也是公司首次虧損。

金龍魚（300999）、魯花都已入局醬油市場，行業競爭加劇，中炬高新的危機來了。

鼎暉系助力寶能系敗退

被動減持繼續，姚振華打造的寶能系節節敗退。

根據最新公告，今年3月21日至22日，中山潤田所持中炬高新1200萬股股份（約占總股本1.53%）將被搬上阿里巴巴司法拍賣網絡平臺的貨架。

此前，這部分股權已經拍賣過一次，因賣競得人深圳訊方商業管理有限公司未按時繳款，法院重新拍賣。

2月16日，中炬高新披露，由于與中航信托借款合同糾紛，中山潤田于去年10月披露被動減持計劃，擬減持不超過3.95%股權。截至2月15日，已減持1.30%股權，減持計劃尚未完成。

目前，中山潤田對中炬高新的持股比為13.75%，已經退出了第一大股東之位。

與之對應的是，公司第二大股東火炬集團及其一致行動人的持股比合計為15.48%，超越中山潤田成為第一大股東。

這是時隔八年，火炬集團重新奪回第一大股東之位。

2015年，姚振華打造的寶能系，在資本市場上似乎是如日中天，掀起腥風血雨的寶萬之爭（寶能、萬科），血洗南玻A，從火炬集團手中“搶走”中炬高新控制權。

當時，火炬集團曾準備反擊，但這一計劃最終沒有實施。2018年，前海人壽將所持中炬高新股權轉讓給中山潤田，成為中炬高新第一大股東。2019年，姚振華正式入主中炬高新，成為其實際控制人。

在這一過程中，火炬集團一直沒有動作。

變化始于2021年四季度，寶能系的流動性承壓問題日益突出，中山潤田所持中炬高新的股權持續減少。2021年三季度末，其持股比為25%，到今年一月底為13.75%。

寶能系所持股份持續減少，火炬集團趁機收復失地，助力來自鼎暉系。

去年7月，上海鼎暉雋禺投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“鼎暉雋禺”）首次出手增持，四個月后，再次通過二級市場增持。此外，鼎暉雋禺的一致行動人鼎暉桉鄴、以及二者的關聯方CYPRESSCAMBO，L.P.通過認購流通A股收益權，持有公司0.83%股權。

截至今年1月17日，鼎暉雋禺的一致行動人等合計持有中炬高新4.61%股權。

隨著鼎暉系與火炬集團的結盟，中炬高新的大股東之位變更，火炬集團終于重新奪回了公司第一大股東之位。

姚振華也曾想保住大股東之位。2021年6月，中炬高新曾披露，中山潤田擬增持不低于1%股權，結果，僅增持0.08%股權。原因為，中山潤田及其關聯方出現資金流動性問題，未能履行相關增持計劃。

2月7日，寶能汽車、寶能集團等公司及姚振華，新增被執行人信息，執行標的約17.59億元，執行法院為廣州中院。

記者查詢發現，去年以來，寶能系所持南玻A、韶能股份（000601）等股份均在減少。

市場人士判斷，寶能系陷入流動性危機，收縮回血是趨勢，姚振華敗退中炬高新的可能性較大。

資產五年止步行業掉隊

一雪前恥，火炬集團有望重新上位，但中炬高新已經被耽誤了。

作為“千年老二”的中炬高新，雖然與“醬茅”海天味業（603288）差距較大，但曾穩居在行業第二的位置上，但如今，行業“老二”的地位已然不保。

資產規模方面，2017年底，中炬高新總資產為53.05億元，2018年底至2021年底分別為59.84億元、59.54億元、66.59億元、59.18億元。2022年9月底，公司總資產為59.92億元。2017年至2022年底，總資產并無明顯變化。

同期，海天味業的總資產從163.36億元增長至326.83億元，翻了一倍。千禾味業（603027）總資產從11.96億元增長至27.08億元，也已經翻倍。

從經營業績方面看，2017年至2021年，中炬高新實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱“凈利”）從4.53億元增長至7.42億元，累計增長約63.80%。

同期，海天味業的凈利潤從35.31億元增長至66.71億元，整整增加超過30億元。

2022年，中炬高新的凈利潤預計為虧損3.14 億元至6.14 億元，同比減少10.56 億元至 13.56 億元，主要是對未決訴訟計提預計負債9 億元至 12 億元，但扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱“扣非凈利”）為5.56 億元，同比下降 22.60%。這是中炬高新自1995年上市以來首次出現年度虧損。

目前，海天味業尚未披露2022年業績預告，千禾味業預計實現的凈利潤為3.10億元至3.54億元，同比增長40%至60%，扣非凈利潤3.05億元至3.49億元，同比增長 40%至60%。其扣非凈利潤與中炬高新的距離越來越小。

中炬高新為何會掉隊？

記者發現，寶能系入主后的資本運作多以失敗告終。

2019年，寶能系籌劃推動中炬高新斥資3.4億元收購廣東廚邦20%股權，實現全資控股，遭到反對而作罷。

入主之后，姚振華曾想加快推動中炬高新產業（300832）布局，拋出一份高達78億元的定增募資方案，用于陽西基地300萬噸調味品擴產項目。根據公司披露，這是當時調味品行業規模最大的定增募資，預計每年給公司帶來收入204.09億元、凈利潤51.57億元。屆時，中山潤田持股比例上升至42.31%。

但是，實施這一項目有一個前提條件，那就是處置旗下房地產業務。最終，定增募資計劃以流產告終。當然，這也與寶能系流動性危機爆發有關。

分析人士稱，寶能系推動中炬高新的資本運作處處受阻，與二股東之間的暗戰有關。

如今，火炬集團重新獲得第一大股東之位，正式奪取控制權可能還需要一段時間，其面臨的挑戰不小。一方面，醬油行業市場需求有所減少，另一方面，行業迎來新的入局者，金龍魚、魯花等相繼推出了醬油等調味品。

被耽誤了的中炬高新，靠什么保住“老二”位置并崛起呢？

關鍵詞： 卷土重來 中炬高新