從上表看，綜藝股份收購的幾家公司都擺脫不了虧損、商譽(yù)爆雷的結(jié)局，這是偶發(fā)故事還是一開始就注定的事故?

上市公司對這幾家公司的股權(quán)投資似乎并不是為了賺錢，而是為了幫助被收購企業(yè)的原股東們實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由、走向人生巔峰!堪稱時(shí)代“活雷鋒”啊!

可能有人好奇，業(yè)績不兌現(xiàn)，不是還有業(yè)績補(bǔ)償嗎?

說到業(yè)績補(bǔ)償，風(fēng)云君對上市公司的玩法佩服得如同長江之水滔滔不絕!

比業(yè)績變臉更不要臉的就是下文要提到的業(yè)績補(bǔ)償了!!

(三)業(yè)績補(bǔ)償

根據(jù)上市公司年報(bào)，截止2018年底，上述幾家公司因業(yè)績變臉而導(dǎo)致計(jì)提商譽(yù)減值高達(dá)3.36億元，而綜藝股份實(shí)際收到的業(yè)績補(bǔ)償款(現(xiàn)金)累計(jì)加起來才954.32萬元。附帶還有一小部分虧損公司的股權(quán)，其中包括北京盈彩總股本7.44%的股權(quán)、上海好炫總股本3.94%的股權(quán)。

現(xiàn)金加上部分虧損公司的股權(quán)都不到商譽(yù)減值金額的零頭，whatthefuck ?

作為新時(shí)代“活雷鋒”公司送溫暖可謂貼心到位，先后于2016年和2017年兩次對北京盈彩、上海好炫、上海量彩以及北京仙境原投資協(xié)議中的業(yè)績承諾期限進(jìn)行調(diào)整。

調(diào)整的核心內(nèi)容就是，上市公司的董事們允許標(biāo)的公司的業(yè)績承諾方可以繼續(xù)延期(拖)。

各位中小投資者們放心，調(diào)整后的業(yè)績承諾，一定是有利于并購公司的原股東們，至于是否損害你們的利益?

再拖兩年，沒人記得，會不會就不了了之?如同往事隨風(fēng)而去?

二、何為主業(yè)？

了解完綜藝股份的虧損二三事，再來看看這家公司的經(jīng)營情況。

先看營業(yè)收入和凈利潤情況。

(一)炒股“養(yǎng)家”

正如文章開頭所言，綜藝股份的業(yè)務(wù)包括互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、計(jì)算機(jī)信息技術(shù)服務(wù)(軟件)、太陽能電池、太陽能電站以及智能卡……等，其中，一多半的業(yè)務(wù)是打醬油，主要是靠營業(yè)外收入和投資收益過日子，簡單理解為“炒股養(yǎng)家”。

2012-2018年，凈利潤累計(jì)虧損4.76億元，扣非凈利潤累計(jì)虧損9.93億元。我們從上文已知道，2013年的虧損是合資公司綜藝光伏計(jì)提生產(chǎn)設(shè)備資產(chǎn)減值損失導(dǎo)致的;2015年的虧損原因是計(jì)提商譽(yù)減值和在建工程減值損失。

值得注意的是，綜藝股份的扣非凈利潤與凈利潤差距普遍較大，或是扣非凈利潤虧損，凈利潤為盈利，尤其是2012、2014、2017、2018年;幫助上市公司“力挽狂瀾”的主要是政府補(bǔ)助和投資收益。相關(guān)數(shù)據(jù)見下表：

2012年扣非凈利潤虧損3141萬元，但是凈利潤卻是1.55億元，主要得益于炒股，當(dāng)期該公司獲得4.88億元的投資收益，此外，還獲得7697萬元的政府補(bǔ)助;

2014年2.08億元的投資收益中有1.75億元來自炒股;2017年炒股賺了1.91億元，還獲得5306萬元的政府補(bǔ)助，二者合計(jì)2.4億多;

2018年，向韓國周星轉(zhuǎn)讓合資公司主要生產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)生7452萬元的非流動資產(chǎn)處置收益，轉(zhuǎn)讓子公司綜藝超導(dǎo)42.64%的股權(quán)，獲得近8000萬元的投資收益。

猛然間發(fā)現(xiàn)，真正賺錢的業(yè)務(wù)是炒股(權(quán))，如果按對凈利潤的貢獻(xiàn)程度來判斷何為主業(yè)的話，綜藝股份的主業(yè)應(yīng)該是炒股。

截止2019年6月30日，上市公司還有17.78億元以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)。

上市公司在炒股(權(quán))路上似乎干得不錯(cuò)，但是，干實(shí)業(yè)就不盡人意了，繼續(xù)看下文。

(二)堪憂的業(yè)務(wù)

2012-2018年，綜藝股份的業(yè)務(wù)包括互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、計(jì)算機(jī)信息技術(shù)服務(wù)(軟件)、太陽能電池、太陽能電站以及智能卡……等，涵蓋多個(gè)領(lǐng)域，但是收入有一定規(guī)模的只有太陽能電站和智能卡業(yè)務(wù)，該兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入都呈現(xiàn)倒“V”特征，2012-2016年該兩項(xiàng)業(yè)務(wù)收入保持較快增長，2016年達(dá)到峰值，隨后快速回落。

見下圖：

除了太陽能電站和智能卡外的其他業(yè)務(wù)基本是打醬油的狀態(tài)，基本沒有存在感。

2012-2018年，智能卡業(yè)務(wù)和太陽能電站業(yè)務(wù)是主要收入來源，二者收入合計(jì)占當(dāng)期營業(yè)收入的80%以上。互聯(lián)網(wǎng)彩票業(yè)務(wù)是綜藝股份外延式并購中一個(gè)大BUG，在2014年首次現(xiàn)身綜藝股份的收入構(gòu)成，但僅僅是曇花一現(xiàn)，隨后該業(yè)務(wù)的收入大幅下滑，到2018年徹底消失。

從毛利率看，互聯(lián)網(wǎng)彩票、太陽能電池業(yè)務(wù)均為虧損情況，手機(jī)游戲的毛利率下降非常快;主要收入來源之一的智能卡業(yè)務(wù)毛利率也下降較快，太陽能電站業(yè)務(wù)在2014-2017年毛利率也出現(xiàn)明顯下降，2018年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

見下方圖表：

綜藝股份的智能卡業(yè)務(wù)主要由控股子公司深圳毅能達(dá)金融信息股份有限公司(以下簡稱“毅能達(dá)”)負(fù)責(zé)，具體產(chǎn)品包括各類磁條卡、條碼卡、IC卡、雙界面CPU卡、3D智能卡、RFID卡以及智能穿戴手表等，在移動互聯(lián)網(wǎng)的當(dāng)下，軟件代替硬件智能卡已是大勢所趨，智能卡業(yè)務(wù)收入最近3年逐年下滑即時(shí)證明;此外，2015年收購的以電信和金融卡業(yè)務(wù)為主的大唐智能卡公司從2018年開始訂單銳減，也是說明智能卡市場受到?jīng)_擊日益加劇。

太陽能電站業(yè)務(wù)在2018年雖然出現(xiàn)毛利率反彈，但，提醒各位中小股東們還是要保持清醒哦。

2018年太陽能電站業(yè)務(wù)毛利率約27%，這是光伏電站獲得補(bǔ)貼后的毛利率。相關(guān)政策信息顯示，2021年，陸上風(fēng)電、光伏電站、工商業(yè)分布式光伏或?qū)⑷嫒∠麌已a(bǔ)貼(戶用待定)。

沒有補(bǔ)貼后，綜藝股份的太陽能電站業(yè)務(wù)毛利率還能有多少?

對綜藝股份而言，或許炒股才是掙錢之道吧!

對，還有一個(gè)，就是通過高溢價(jià)并購，往外掏錢。